投资评级 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [5] 核心观点 - 中伟股份的港股（中伟新材，02579）将于2025年12月15日正式调入深港通下的港股通标的证券名单 [1][3] - 公司港股上市是其“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”战略的关键落子，有望打造全球产能协同体系，实现对全球客户的快速响应与高效交付 [8] - 公司2025年第三季度实现营业收入119.75亿元，同比增长18.84%，环比增长13.67% [3] - 公司2025年第三季度归母净利润为3.80亿元，同比下滑17.33%，环比下滑10.65% [3] - 公司2025年第三季度扣非净利润为3.71亿元，同比下滑0.97%，环比下滑5.01% [3] - 预计公司2026年归母净利润为22亿元 [8] 业务运营与财务表现 - 三元前驱体材料：2025年第三季度出货量环比持续增长，景气度持续恢复 [8] - 四氧化三钴材料：2025年第三季度出货量环比维持高位，同比预计高增，得益于消费电池链高景气 [8] - 磷酸铁：2025年第三季度出货量环比预计略有增长，产能利用率已达高位，但预计仍处于亏损状态，环比预计有所减亏 [8] - 盈利能力：推算三元前驱体及四氧化三钴的单位盈利环比略有提升，得益于产能利用率提升 [8] - 镍冶炼：权益产量预计保持稳健，由于镍价仍处于低位，盈利贡献有限 [8] - 其他财务数据：2025年第三季度财务费用为3.45亿元，环比有所提升，主要是汇兑影响；资产减值损失为0.26亿元，信用减值损失为0.24亿元，其他收益为0.25亿元 [8] 未来展望 - 三元前驱体与四氧化三钴：业务持续增长，且增速有望高于行业水平，市占率持续提升，后续考虑三元前驱体景气恢复，四钴持续增长，出货端有望持续增长 [8] - 磷酸铁：经过两年的承压周期，目前产能利用率显著提升，盈利改善有望呈现，贡献增量业绩 [8] - 镍资源：2026年矿端增量有望体现，若镍价改善，冶炼弹性将更为可观 [8] 财务预测 - 利润表预测：预计公司2025年、2026年、2027年营业总收入分别为472.62亿元、562.42亿元、669.28亿元 [13] - 利润表预测：预计公司2025年、2026年、2027年归属于母公司所有者的净利润分别为16.71亿元、22.16亿元、27.75亿元 [13] - 利润表预测：预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为1.60元、2.13元、2.66元 [13] - 估值指标：基于2025年12月12日40.10元的收盘价，对应2025年、2026年预测市盈率分别为25.02倍、18.86倍 [13]