行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 短期来看，美国在附加严格条件下允许英伟达H200等芯片对华销售，可为国内算力供给提供昂贵但短期的补充，并可能为英伟达等美企供应链带来阶段性利好[2][35] - 长期来看，高额“技术税”与政策不确定性凸显了过度依赖外部供应链的风险，进一步强化了国内算力产业自主发展的核心逻辑[2][35] - 市场与政策双重驱动将加速本土算力底座建设，国产芯片设计、异构计算系统集成、算力调度软件及成熟制程制造等产业链关键环节将迎来结构性增长机遇[4][36] - 自主可控的AI算力生态是应对全球技术格局不确定性的终极保障，也是中国人工智能产业行稳致远的必然选择[4][36] - 全球AI浪潮推动高端芯片需求持续高景气，国内半导体产业核心环节的“国产替代”已从“可选项”升级为“必选项”，为国内设备与材料公司开辟了潜力巨大的内需市场[34] - 投资视野需聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”，建议把握“国产替代”核心矛盾，关注在关键环节实现技术突破并已进入主流供应链的国产设备与材料公司[34] 周度市场回顾 - 本周（12/08-12/14）A股三大指数涨跌不一：沪指周跌幅0.34%，收报3889.35点；深证成指周涨幅0.84%，收报13258.33点；创业板指周涨幅2.74%，收报3194.36点[1][7] - 市场全周日均成交额转为回升[1][7] - 本周电子（申万）上涨2.63%，跑赢上证综指2.98个百分点，跑赢沪深300指数2.71个百分点[7] - 本周通信（申万）上涨6.27%，跑赢上证综指6.61个百分点，跑赢沪深300指数6.35个百分点[7] - 2025年初至12月12日，电子行业（申万）上涨45.90%，通信行业上涨81.67%，传媒行业上涨24.97%，计算机行业上涨15.15%，同期沪深300指数上涨16.42%[9] - 本周板块内20个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为：通信网络设备及器件（8.62%）、通信线缆及配套（8.28%）、印制电路板（7.03%）[12] - 本周电子行业周涨幅前三的个股为：富信科技（45.57%）、东田微（35.90%）、赛微电子（29.37%）[14][16] - 本周通信行业周涨幅前三的个股为：德科立（43.66%）、中瓷电子（40.65%）、永鼎股份（27.80%）[14][16] 行业数据跟踪 消费电子行业 - 2025年第三季度全球智能手机出货3.23亿台，同比增长2.09%，增速高于第一季度的1.03%[18] - 2025年9月中国智能手机出货量2562万台，同比增长8%，增速较8月的2.6%大幅提升[18] - 9月国产品牌手机出货量达2364.4万部，是推动整体增长的重要驱动力[18] - 未来手机市场增长更依赖于突破性技术创新（如更成熟的AI应用、价格更亲民的折叠屏）和有效的市场刺激政策[18] 半导体行业 - 2025年10月全球半导体销售额727亿美元，同比增长27.2%，增速较9月的25.1%有所上升[24] - 2025年10月中国半导体销售额195亿美元，同比增长18.5%，增速较9月的15%有所上升[24] - 2025年10月日本半导体设备出货量4139亿日元，同比增长7.30%，增速较9月的14.88%有所下降[24] - 半导体行业当前需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备需求依然较好[2][24] 存储芯片行业 - 近期DRAM价格呈现强劲上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求[3][29] - NAND Flash价格较稳，正稳步增长[29] - 存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期[3][29] - 存储市场价格上涨的核心驱动因素包括：AI时代下多模态应用与企业级存储需求爆发式增长；主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张[35] 行业要闻及重要公告 - 特朗普称美国将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府[1][37] - 闻泰科技邀请安世（荷兰）来华协商，中方已通过荷驻华使馆要求荷经济部推动安世（荷兰）尽快派员来华[1][37] - 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度[1][39] - 长信科技公告拟以自有资金人民币41，462.01万元收购子公司长信新显合计43.8571%股权，交易完成后持股比例将提升至86.7142%[40] - 富信科技公告股票交易异常波动，其应用于数通400G/800G高速率光模块的MicroTEC已批量出货，但相关产品预计今年销售收入占2024年度公司整体收入约2%[40][41]