报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[6] 报告核心观点 - 特斯拉股价在2025年12月15日创下年内新高，市值达到1.58万亿美元，紧逼2024年末历史峰值，主要交易Robotaxi进展[2][3] - 报告认为，特斯拉在奥斯汀开始测试去掉安全员的Robotaxi是年末最重要的催化，是Robotaxi商业化落地的里程碑[3] - 在汽车业务展望受损的背景下，特斯拉股价在第四季度仍向上突破，验证了市场对特斯拉估值向AI（Robotaxi+机器人）切换的叙事有韧性[3] - 随着Robotaxi业务进展及机器人估值潜力释放，报告在年线维度上对2026年维持看多观点，第一阶段先看2万亿美元市值[3] - 报告强调，2025年是美国Robotaxi商业化爆发元年，Waymo和特斯拉均迎来拐点，Robotaxi是AI应用的最佳商业化场景[4] 事件与股价表现 - 2025年12月15日，马斯克证实奥斯汀开始测试去掉安全员的Robotaxi[1][2] - 当日特斯拉股价在纳指回调背景下收涨3.56%，市值1.58万亿美元，创年内新高[2] - 汽车行业指数近12个月绝对表现为30.2%，相对表现超越基准14.4个百分点[8] Robotaxi业务进展 - 特斯拉在奥斯汀测试去掉安全员的Robotaxi，被视作商业化落地的里程碑[3] - 第三方观测数据显示，特斯拉FSD渗透率在2025年10月达到25%的新高，11月有所回落，预计受免费试用活动影响[4] - 报告预计2026年FSD渗透率将持续创下新高[4] - Waymo车队规模在2025年12月达到2500辆（5月为1500辆），目标在2026年底达到3500辆[4] - Waymo周付费订单在2025年12月突破45万单（上一次披露是2025年4月的25万单），周订单45万对应2500辆车的日单量为25.7单，已达到网约车饱和水平[4] 行业与公司数据 - 汽车行业股票家数为266只，占市场总体的5.2%[6] - 汽车行业总市值为4531.3（十亿元），占市场总体的4.3%[6] - 汽车行业流通市值为3913.0（十亿元），占市场总体的4.1%[6]