报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比扩大 海外标胶到港呈现增加态势，混合胶略有缩减，下游轮胎厂补货谨慎，采购情绪多为观望，整体出库量较小 ru2605 合约短线预计在 14950 - 15350 区间波动，nr2602 合约短线预计在 12150 - 12650 区间波动 [2] 各部分总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 15170 元/吨，环比 -30；20 号胶主力合约收盘价 12385 元/吨，环比 25 沪胶 1 - 5 价差 25 元/吨，环比 0；20 号胶 2 - 3 价差 -5 元/吨，环比 -10 沪胶与 20 号胶价差 2785 元/吨，环比 -55 [2] - 沪胶主力合约持仓量 132080 手，环比 328；20 号胶主力合约持仓量 59234 手，环比 -1720 沪胶前 20 名净持仓 -31306，环比 -291；20 号胶前 20 名净持仓 -11913，环比 -363 [2] - 沪胶交易所仓单 84260 吨，环比 11300；20 号胶交易所仓单 59573 吨，环比 0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 14900 元/吨，环比 -50；上海市场越南 3L 15250 元/吨，环比 0 泰标 STR20 1835 美元/吨，环比 5；马标 SMR20 1830 美元/吨，环比 10 [2] - 泰国人民币混合胶 14450 元/吨，环比 -50；马来西亚人民币混合胶 14400 元/吨，环比 -50 齐鲁石化丁苯 1502 11000 元/吨，环比 0；齐鲁石化顺丁 BR9000 10600 元/吨，环比 0 [2] - 沪胶基差 -270 元/吨，环比 -20；沪胶主力合约非标准品基差 -750 元/吨，环比 -20 青岛市场 20 号胶 12930 元/吨，环比 3；20 号胶主力合约基差 545 元/吨，环比 -22 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价 58.63 泰铢/公斤，环比 -0.1；胶片市场参考价 55.75 泰铢/公斤，环比 -1.4 胶水市场参考价 55.5 泰铢/公斤，环比 0.25；杯胶市场参考价 52.95 泰铢/公斤，环比 0.85 [2] - RSS3 理论生产利润 138.6 美元/吨，环比 13.6；STR20 理论生产利润 53.8 美元/吨，环比 10.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 12.61 万吨，环比 0.35；混合胶月度进口量 25.64 万吨，环比 -6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 64.07%，环比 0.57；半钢胎开工率 71.57%，环比 0.65 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值 40.58 天，环比 1.07；半钢轮胎山东库存天数期末值 45.51 天，环比 0.56 [2] - 全钢胎当月产量 1301 万条，环比 59；半钢胎当月产量 5831 万条，环比 663 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 12.68%，环比 -0.17；标的历史 40 日波动率 15.33%，环比 -0.12 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 19.71%，环比 0.95；平值看跌期权隐含波动率 19.71%，环比 0.95 [2] 行业消息 - 2025 年 11 月我国重卡市场销售约 10 万辆，环比 10 月下降约 6%，比上年同期增长约 46% 今年 1 - 11 月累计销量 103 万辆，同比增长约 26% [2] - 截至 2025 年 12 月 14 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 49.89 万吨，环比增加 1.02 万吨，增幅 2.08% 保税区库存 7.75 万吨，增幅 4.88%；一般贸易库存 42.14 万吨，增幅 1.58% [2] - 截至 12 月 11 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 70.14%，环比 +1.81 个百分点，同比 -8.49 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为 64.55%，环比 +0.55 个百分点，同比 +6.07 个百分点 [2]