宏观策略 证券研究报告 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20251214：居民出行数据强于季节性，"冰雪经 济"有望为服务消费注入新动能 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-12-17 利率窄幅波动态势或延续至跨年 海外周报 20251214：11 月非农与 CPI 前瞻：新增就业料疲软，通胀中枢 料维持 3% 核心观点：本周美联储如期降息，叠加鲍威尔在发布会上较为"意外"的 鸽派信号，短端美债利率再度下行；但由于甲骨文和博通再度引发市场对 AI 投资泡沫的担忧，美股下行。本周 FOMC 会议点阵图指引 6 名 FOMC 成员不赞同本次降息，2026 全年降息 1 次，整体偏鹰；但同时美联储超 预期宣布启动轻量扩表，且由于反对票、鹰派点阵图已被市场抢跑预期， 因此 Powell 在发布会上偏鸽派的发言反而助推了市场的宽货币交易。向 前看，下周即将公布的 11 月非农与 CPI 数据料显现出政府停摆给 25Q4 美国经济带来的负面影响。当前分析师一致预期 11 月新增非农就业为 5 万，但预测标准差高达 3.3 万，市场分歧较大，且发布的数据质量仍可能 不佳，劳务市场 ...