报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12 月 18 日焦煤 2605 合约收盘上涨 6.07%，现货端唐山蒙 5精煤报 1320 折盘面 1100，焦煤延续技术反弹，产业面矿山产能利用率回升、矿端精煤库存连增 7 周、中下游库存环比增加，关注下游补库节奏，日K位于 20 和 60 均线之间，短期震荡运行[2] - 12 月 18 日焦炭 2601 合约收盘上涨 5.39%，现货端二轮提降，宏观面明年要从供需两端发力稳定房地产市场，基本面需求端铁水产量下降、焦炭库存中性偏弱、钢厂库存增加，关注钢厂补库节奏，本期独立焦化厂平均吨焦盈利 44 元/吨，日K位于 20 和 60 均线之间，短期震荡运行[2] 根据相关目录总结 期货市场 - JM 主力合约收盘价 1126.50 元/吨，环比 +64.50；J 主力合约收盘价 1603.50 元/吨，环比 +73.00[2] - JM 期货合约持仓量 703005.00 手，环比 -5489.00；J 期货合约持仓量 38997.00 手，环比 -2591.00[2] - 焦煤前 20 名合约净持仓 -39347.00 手，环比 +10104.00；焦炭前 20 名合约净持仓 48.00 手，环比 -701.00[2] - JM5 - 1 月合约价差 110.50 元/吨，环比 +19.00；J5 - 1 月合约价差 139.50 元/吨，环比 +6.50[2] - 焦煤仓单 0.00 张，环比 -200.00；焦炭仓单 2070.00 张，环比 0.00[2] - JM 主力合约基差 483.50 元/吨，环比 -64.50；J 主力合约基差 171.50 元/吨，环比 -73.00[2] 现货市场 - 干其毛都蒙 5 原煤 919.00 元/吨，环比 -51.00；唐山一级冶金焦 1775.00 元/吨，环比 0.00[2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）160.00 美元/湿吨，环比 0.00；日照港准一级冶金焦 1570.00 元/吨，环比 0.00[2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤 1500.00 元/吨，环比 +10.00；天津港一级冶金焦 1670.00 元/吨，环比 0.00[2] - 京唐港山西产主焦煤 1630.00 元/吨，环比 0.00；天津港准一级冶金焦 1570.00 元/吨，环比 0.00[2] - 山西晋中灵石中硫主焦 1610.00 元/吨，环比 0.00[2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价 1350.00 元/吨，环比 0.00[2] 上游情况 - 314 家独立洗煤厂精煤产量 27.30 万吨，环比 -0.60；精煤库存 327.30 万吨，环比 -5.10[2] - 314 家独立洗煤厂产能利用率 0.38%，环比 -0.01；原煤产量 42679.30 万吨，环比 +2004.30[2] - 煤及褐煤进口量 4405.00 万吨，环比 +231.00；523 家炼焦煤矿山原煤日均产量 192.70 万吨，环比 +2.90[2] - 16 个港口进口焦煤库存 481.60 万吨，环比 +11.00；焦炭 18 个港口库存 248.60 万吨，环比 +2.80[2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存 1037.30 万吨，环比 +28.10；全国 247 家钢厂炼焦煤库存 794.65 万吨，环比 -3.62[2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数 12.82 天，环比 -0.06[2] - 炼焦煤进口量 1059.32 万吨，环比 -33.04；炼焦煤产量 4231.51 万吨，环比 +255.59[2] 产业情况 - 独立焦企全样本焦炭库存 87.32 万吨，环比 +10.88；全国 247 家样本钢厂焦炭库存 635.28 万吨，环比 +10.03[2] - 247 家样本钢厂焦炭可用天数 11.66 天，环比 +0.37[2] - 焦炭及半焦炭出口量 72.00 万吨，环比 -1.00[2] - 独立焦企产能利用率 73.16%，环比 -0.68[2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况 44.00 元/吨，环比 +14.00[2] - 焦炭产量 4170.30 万吨，环比 -19.30[2] 下游情况 - 全国 247 家钢厂高炉开工率 78.61%，环比 -1.53；247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 85.90%，环比 -1.16[2] - 粗钢产量 6987.10 万吨，环比 -212.60[2] 行业消息 - 2025 年我国钢材间接出口量约 1.43 亿吨，同比增加 950 万吨，增幅约 7%，预计 2026 年达 1.5 亿吨，增幅约 4%-5%[2] - 1 - 11 月全国一般公共预算收入 200516 亿元，同比增长 0.8%；全国一般公共预算支出 248538 亿元，同比增长 1.4%[2] - 2025 年硅铁新增产能集中在甘肃及内蒙古，甘肃投产 3.3 万吨，内蒙古投产 8.1 万吨，合计投产 11.4 万吨，占总产能 1.16%，2026 年预计产能达 1041.3 万吨，产量 560 - 570 万吨[2] - 2025 年全球煤炭需求增长 0.5%，达到 88.5 亿吨，需求进入平台期[2]