报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观 - 海外方面，美联储 12 月降息 25 个基点基调温和，美国就业市场降温，CPI 超预期降温但市场怀疑数据失真；国内方面，政策延续“稳中求进”，内需表现偏弱仍需政策托底 [2] 人民币汇率 - 短期人民币相对美元大概率温和偏强但多处于低波动区间，核心支撑包括政策托底、与美元指数相关性弱化、内外环境共振；需关注日本央行加息政策落地影响 [4] 股指 - 市场低迷情绪延续但下方支撑较强，短期预计震荡为主 [5][6] 国债 - 中期债市不悲观，可博弈政策支撑，短线交易以蛰伏反击为主不追高 [7] 集运欧线 - 期价承压运行多空博弈加剧，市场多空交织，利多因素有船司挺价、贸易需求坚实、短期货量旺盛、地缘风险持续；利空因素有经济数据疲软、运力供给充足、核心船司报价不及预期 [7][8][9] 大宗商品有色 - 铂钯：中长期铂金牛市基础仍在，短期需警惕调整风险和开盘跳空现象 [10][12][13] - 黄金白银：短期关注回调风险，谨慎追高，中长期维持看涨 [14][15][16] - 铜：美通胀增幅不及预期降息概率增加，铜价盘中走势偏谨慎，关注 91500 - 92000 附近支撑和 93000 - 94000 附近压力 [16][17] - 铝产业链：铝震荡偏强；氧化铝偏弱运行；铸造铝合金震荡偏强 [18][19] - 锌：短期维持高位宽幅震荡 [20][21] - 镍、不锈钢：受矿端消息扰动持续回调，关注是否稳定站回 11.5 一线 [21][23] - 锡：偏强运行，短期内不建议做空配，维持回调寻找入场机会观点 [24] - 碳酸锂：短期价格波动幅度将扩大，中长期具备逢低布多机会 [24][25] - 工业硅、多晶硅：工业硅供需双弱，中长期具备逢低建仓远月配置价值；多晶硅交易逻辑以技术面为主，基本面失效 [27][28] - 铅：震荡，下方空间有限 [29] 大宗商品黑色 - 螺纹、热卷：价格维持震荡，螺纹主力合约 2605 价格区间 2900 - 3300，热卷主力合约 2605 价格区间 3000 - 3400 [30][31][32] - 焦煤焦炭：焦煤现货继续降价空间有限，焦炭现货仍有降价空间，关注钢厂三轮提降进展 [34][35] - 硅铁、硅锰：基本面现实较弱，下周可能反弹但反弹到一定高度可能受企业套保压制 [36][37] 大宗商品能化 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期价短期震荡或略偏强，可先观望降至低位尝试低多；胶版纸近期偏弱震荡，可轻仓尝试高空 [39][40][41] - 原油：美委紧张局势升级给短期油价带来上行驱动，关注美委局势进展 [43] - LPG：近端相对有支撑，关注边际变化 [44][45] - PTA - PX：供需预期较好维持化工板块多配地位，以跟随商品情绪与成本端震荡为主，关注 PTA 装置新增动态 [46][47][48] - MEG - 瓶片：短期向下驱动力度减弱，中长期估值承压格局难扭转 [50][51] - 甲醇：1 - 5 反套适量加仓 [52][53] - PP：成本端支撑偏强，关注现货端情况 [55][56] - PE：供增需减格局，关注全密度装置转产情况 [58][59] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯近弱远强，苯乙烯近强远弱，关注“反内卷”进一步动向 [60][61] - 沥青：如美国不直接对委内瑞拉宣战影响不大 [62] - 橡胶：天胶和合成橡胶预计维持宽幅震荡格局，多空分歧加大轻仓观望为主 [66][67] - 玻纯&烧碱：纯碱、玻璃震荡磨底，烧碱价格偏弱震荡 [68][69][70][71] - 原木：去库加快修复估值 [72][73] - 丙烯：维持低位震荡，关注政策进一步实施情况 [74][75] 农产品 - 生猪：长周期战略性看多，中短期以基本面为主，近月出栏压力持续，远月走势偏强 [76][77][78] - 油料：外盘美豆短期偏弱中期震荡，内盘豆粕正套暂缓，等待换月后机会 [78][79] - 油脂：短期偏弱运行，棕榈油相对抗跌，关注产地产量及生物柴油市场信息 [80][81] - 棉花：中长期或存上涨空间，短期有压力，回调布多，关注下游订单及套保压力消化情况 [82][83] - 白糖：糖价近期跌势延续，关注 5000 整数关 [84][85] - 鸡蛋：长周期产能过剩价格压力偏大，短期产能高位但面临拐点，总体大方向偏空，多单博弈反弹轻仓参与 [86][87] - 苹果：近期消费趋缓造成阶段性压力，等待回撤接多机会 [87][88] - 红枣：短期价格下方空间或有限，关注下游节前采购情况 [89] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：美国通胀超预期放缓，11 月核心 CPI 同比上涨 2.6%创 2021 年以来最低；美联储 12 月降息 25 个基点基调温和；美国就业市场降温；国内政策延续“稳中求进”，内需偏弱需政策托底 [1][2] - 人民币汇率：前一交易日在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬；短期人民币相对美元温和偏强但多低波动，关注日本央行加息影响 [3][4] - 股指：上个交易日涨跌不一成交额缩量，短期预计震荡 [5][6] - 国债：周四期债震荡走高尾盘回落全线收涨，中期不悲观 [6][7] - 集运欧线：昨日主力合约收盘下跌，市场多空交织，期价承压运行 [7][8][9] 大宗商品有色 - 铂钯：夜盘主力合约震荡上行连创年内新高，中长期铂金牛市基础仍在，短期需警惕调整风险 [10][12][13] - 黄金白银：周四外盘高位震荡，短期关注回调风险，中长期看涨 [14][15][16] - 铜：隔夜外盘收跌内盘收涨，美通胀不及预期降息概率增加，铜价走势偏谨慎 [16][17] - 铝产业链：上一交易日沪铝、伦铝、氧化铝、铸造铝合金收涨；铝震荡偏强，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡偏强 [18][19] - 锌：上一交易日窄幅震荡，短期维持高位宽幅震荡 [20][21] - 镍、不锈钢：沪镍和不锈钢主力合约日盘收涨，受矿端消息扰动回调，关注是否站回 11.5 一线 [21][23] - 锡：上一交易日偏强运行，短期内不建议做空配，回调找入场机会 [24] - 碳酸锂：期货主力合约收跌，短期价格波动扩大，中长期逢低布多 [24][25] - 工业硅、多晶硅：工业硅期货主力合约收涨，多晶硅收跌；工业硅供需双弱，中长期逢低建仓远月；多晶硅交易以技术面为主 [27][28] - 铅：上一交易日偏弱震荡，震荡运行下方空间有限 [29] 大宗商品黑色 - 螺纹、热卷：昨日成材小幅反弹但上方有压力，价格维持震荡 [30][31][32] - 焦煤焦炭：焦煤期货超跌反弹，焦炭现货有降价空间，关注钢厂三轮提降 [34][35] - 硅铁、硅锰：昨日跳空高开后震荡，基本面弱，下周可能反弹但或受企业套保压制 [36][37] 大宗商品能化 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期货日盘先涨后回落夜盘延续回落，胶版纸日盘午后回落夜盘低开上行后震荡；纸浆期价短期震荡或偏强，胶版纸偏空 [39][40][41] - 原油：纽约和伦敦原油期货价格微涨，美委局势升级给油价带来上行驱动 [42][43] - LPG：盘面收涨，近端有支撑，关注边际变化 [44][45] - PTA - PX：PX 供应持稳，PTA 部分装置停车；供需预期好维持多配，跟随商品情绪与成本端震荡 [46][47][48] - MEG - 瓶片：供应端部分装置降负重启推迟，需求端聚酯负荷下调；短期下行驱动减弱，中长期估值承压 [50][51] - 甲醇：01 震荡 05 下跌，1 - 5 反套适量加仓 [52][53] - PP：盘面收涨，成本端支撑偏强，关注现货端情况 [54][55][56] - PE：盘面收跌，供增需减，关注全密度装置转产 [57][58][59] - 纯苯 - 苯乙烯：盘面收跌，纯苯近弱远强，苯乙烯近强远弱，关注“反内卷”动向 [60][61] - 沥青：盘面收涨，如美国不对委内瑞拉宣战影响不大 [62] - 橡胶：沪胶上探压力位后回落，天胶和合成橡胶预计宽幅震荡，轻仓观望 [66][67] - 玻纯&烧碱：纯碱、玻璃、烧碱合约收涨；纯碱、玻璃震荡磨底，烧碱价格偏弱震荡 [68][69][70][71] - 原木：盘面价格反弹上行，去库加快修复估值 [72][73] - 丙烯：盘面收涨，维持低位震荡，关注政策实施情况 [74][75] 农产品 - 生猪：期货收跌，现货北方震荡偏强南方多数上涨，长周期看多，中短期近月出栏压力大远月偏强 [76][77][78] - 油料：外盘下跌内盘近月走弱，外盘美豆短期偏弱中期震荡，内盘正套暂缓，等待换月机会 [78][79] - 油脂：外盘美豆油与美豆偏弱，马棕油止跌，国内震荡，棕榈油相对抗跌，短期偏弱运行 [80][81] - 棉花：ICE 期棉和郑棉小幅收涨，国内下游有韧性，中长期或涨，短期有压力，回调布多 [82][83] - 白糖：国际和国内糖价下跌，糖价跌势延续，关注 5000 整数关 [84][85] - 鸡蛋：期货主力合约收跌，现货市场需求回暖，长周期产能过剩，短期产能高位但面临拐点，多单轻仓博弈反弹 [86][87] - 苹果：期货震荡，消费不畅造成阶段性压力，等待回撤接多 [87][88] - 红枣：新枣收购扫尾，新货供应充足，短期价格下方空间或有限，关注下游采购 [89]