报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周普遍下跌，四期指表现分化，市场成交活跃度较上周回落，后续商品指数预计进一步走强，短期内利率或延续震荡，美联储重启降息阶段性压制美元指数和美债收益率走势，降息预期带动的美元偏弱态势有利于阶段性提振欧日元走势，明年扩内需政策将持续加码拉动消费市场增长 [8][11][12] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票方面，沪深300跌0.28%，沪深300股指期货跌0.10%，A股主要指数本周普遍下跌，除上证指数外均有不同幅度下跌，四期指表现分化，配置建议逢低做多 [8] - 债券方面，10年国债到期收益率降0.04%、本周变动降0.07BP，主力10年期国债期货涨0.14%，11月基本面外需小幅改善，经济内生动能仍待提振，短期内利率或延续震荡，配置建议区间操作 [8] - 大宗商品方面，Wind商品指数涨1.50%，中证商品期货价格指数涨0.43%，在原油黄金双双走强背景下，后续商品指数预计进一步走强，配置建议观望为主 [8] - 外汇方面，欧元兑美元跌0.12%，欧元兑美元2603合约跌0.19%，偏软的非农就业报告等支持联储宽松路径，美联储重启降息阶段性压制美元指数，日央行趋于转鹰，欧央行延续观望，短期或继续支撑欧日元走势，配置建议谨慎观望 [8] - 本周我国央行公开市场净回笼110亿元，市场机构普遍预计明年降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点左右的空间，明年结构性工具将聚焦扩大内需等重点领域 [13] 重要新闻及事件 - 中央财办有关负责同志指出扩大内需是明年排在首位的重点任务，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资，明年要从供需两端发力稳定房地产市场 [14] - 2026年央行将继续实施适度宽松的货币政策，坚持精准施策与协同发力，灵活运用降准降息等工具，更好地运用结构性货币政策工具 [14] - 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章指出扩大内需是战略之举，要加快补上内需特别是消费短板 [14] - 中央金融委员会办公室主任何立峰强调做好2026年金融重点工作，防范化解相关金融风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷”，打击非法金融活动 [14] - 美联储威廉姆斯表示货币政策已为2026年做好充分准备，预计美国失业率将在2025年底降至4.5%等 [16] - 特朗普签署行政令为人工智能制定美国联邦政府监管“单一规则”，限制各州监管人工智能的权力 [16] - 多位美联储官员发声，费城联储主席保尔森称通胀不再是最大敌人，芝加哥联储主席古尔斯比预计明年降息次数多于中值预测等 [16] - 德国等国及欧盟机构领导人发表联合声明称将组建“多国部队”支持乌克兰 [16] 本周国内外经济数据 - 中国11月社会消费品零售总额同比1.3%，规模以上工业增加值同比4.8% [17] - 美国11月失业率4.6%，季调后非农就业人口6.4万人，11月未季调CPI年率2.7%等 [17] - 欧盟欧元区10月工业产出月率0.8%，12月制造业PMI初值49.2%等 [17] - 英国11月失业率4.39%，12月制造业PMI初值51.2%，至12月18日央行利率决定3.75% [17] - 德国12月制造业PMI初值47.7%，法国12月制造业PMI初值50.6% [17] 下周重要经济指标及经济大事 - 2025/12/22 09:00中国至12月22日一年期贷款市场报价利率前值3 [78] - 2025/12/22 15:00英国第三季度GDP年率终值前值1.3 [78] - 2025/12/24 21:30美国至12月20日当周初请失业金人数 [78] - 2025/12/25 07:30日本11月失业率前值2.6 [78]