投资评级 - 报告未明确给出新的投资评级 但提及了2024年5月4日相关报告曾给予“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司筹划赴港上市 旨在拓宽融资渠道并强化出海战略 [5] - 公司旗下出海短剧平台ReelShort和FlareFlow市场地位领先 增长迅速 [5][6] - 公司AI漫剧业务发展势头强劲 并积极拓展海外市场 [7] - 海外短剧市场处于高景气度 增长空间广阔且头部效应显著 [8] 公司近期市场表现与数据 - 截至2025年12月19日 公司当前股价为23.83元 52周价格区间为17.41-37.15元 [3] - 公司总市值为173.60亿元 流通市值为157.38亿元 [3] - 公司近1个月、3个月、12个月股价表现分别为-12.1%、-12.6%、-14.0% 同期沪深300指数表现分别为-0.4%、1.5%、15.8% [3] 赴港上市事件分析 - 公司于2025年12月15日公告拟发行H股并在香港联交所主板上市 [4] - 赴港上市有助于公司拓宽融资渠道 扩大海外短剧供给和投流规模 [5] - 赴港上市可增强公司海外品牌影响力 便于跨境并购并拓展市场 [5] - 赴港上市能有效规避换汇成本 强化经营效率 [5] 出海短剧业务表现 - 根据Sensor Tower 2025年11月数据 公司旗下ReelShort和FlareFlow两大出海短剧平台市占率均位列全球前六 [5] - 自有平台FlareFlow流水高速增长 2025年4月至11月流水从29万美元增至515万美元 期间最高达729万美元 [6] - FlareFlow市占率从2025年4月的0.2%快速提升至11月的3.8% 11月流水位列全球第六 [6] - FlareFlow月活跃用户数从2025年4月的9万快速增长至11月的1807万 11月MAU位列全球第七 [6] - 投资平台ReelShort 2025年11月净流水为3599万美元 同比增长72% 市占率达27% 同比提升5.1个百分点 [6] - ReelShort 2025年11月MAU为4990万人 同比增长222% 用户规模创新高 [6] AI漫剧与IP业务进展 - 公司率先布局AI漫剧 截至2025年11月 出品AI漫剧《从娘胎开始逆袭》播放量破1亿 [7] - 公司首部AI 3D漫剧《仙尊归来：只手镇人间》专辑播放量超过6400万次 [7] - 公司与新加坡新传媒集团合作 并在北美、日本推出首个海外漫剧平台 已有20余部作品上线 [7] - 公司预计2025年12月开放自研AI动漫工具链 覆盖剧本创作至画面渲染全流程 [7] - IP培育方面 《罗小黑战记2》国内暑期档票房达5.33亿元 并于2025年9月登陆美国、加拿大等市场 [7] 行业前景与格局 - 海外短剧行业仍处跑马圈地阶段 预计2025年市场规模为36亿美元 2026年达60亿美元 同比分别增长126%和65% 中长期市场空间或达400亿美元 [8] - 行业头部效应显著 2025年11月行业前三名市占率合计达64% [8] - 2025年11月行业月活增速快于充值流水增速 表明用户付费习惯仍在培养 将助推行业持续商业化变现 [8]