证券研究报告 A股策略周报: ETF放量回流稳定市场预期 证券分析师 陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 郝思婧 投资咨询资格编号：S1060521070001 2025年12月21日 请务必阅读正文后免责条款 ※ 核心观点|ETF放量回流稳定市场预期 2 • 上周A股先抑后扬，红利和微盘占优。海外方面，美欧日货币政策差异加剧市场波动，美国11月非农和CPI数据均放缓支持联储宽松预 期，但日央行继续加息、欧央行按兵不动，上周标普500微涨0.1%、日经225下跌2.6%。国内方面，新旧动能增长延续分化，宽基ETF 大额净流入提振市场情绪，A股先抑后扬，上证指数收涨0.03%，万得微盘股指数上涨3.0%，中证红利指数上涨1.0%，成长风格有所调 整；行业方面，商贸零售领涨（涨幅约6.7%），非银金融、美容护理、社会服务、基础化工、纺织服饰等行业涨幅在2%-3%左右。 • 海外方面，美欧日货币政策分化持续，美国非农和CPI数据均支持联储宽松预期，欧央行继续按兵不动，日央行如期加息25bp。一是美 国经济数据支持宽松预期，11月失业率上行，CPI通胀降温。就业方面，美国10、11月私人部门新增就 ...