报告投资评级 * 报告未明确给出百融云（6608 HK）的具体投资评级（如买入、持有、卖出）[1][5] 报告核心观点 * 百融云发布自主研发的ResultsCloud平台及硅基员工产品，标志着其商业模式正从“卖工具”向“卖结果”的RaaS（结果即服务）模式转型，有望重塑To B端AI应用商业模式 [1][2][6] * 硅基员工的规模化应用被视作生产要素的本质变革，将重新定义企业核心竞争力，率先完成人机协同转型的组织将在数字经济时代占据先机 [1][3][6] * 随着硅基员工的破冰和规模商用，百融云的业务结构将发生重大变化，业务范围将从金融领域拓展至医疗、教育等垂直领域，赋能千行百业，具备广阔的想象空间 [3][6] 公司战略与产品发布 * 事件：2025年12月18日，百融云召开硅基生产力大会，发布ResultsCloud平台 [1][6] * 商业模式转型：通过三大技术创新和RaaS商业模式，推动企业从“卖工具”向“卖结果”转型，实现硅基员工与碳基员工的高效协同 [1][2] * 公司定位转变：公司正从工具供应商转型为业务结果合伙人 [2][6] * 三步走战略： * 2025-2026年：巩固金融科技优势，完善硅基员工标准体系 [2][6] * 2027-2028年：拓展至医疗、教育等垂直领域，构建全球合作伙伴生态 [2][6] * 2029-2030年：成为全球硅基生产力领导者，推动行业标准制定 [2][6] 技术平台与产品性能 * ResultsCloud平台三层架构： * AI Infra推理引擎：自研BRVorlex推理引擎实现多模型统一加速、异构算力适配和全链路优化，推理性能较通用框架提升300% [2] * AgentOS智能操作系统：支持2周内快速部署硅基员工，兼容通用大模型及百融自研金融/保险专用模型，通过零参数更新实现自迭代能力 [2] * AgentStore应用商店：上线四大硅基员工产品 [2] * 四大硅基员工产品及效能： * 百盈（客服和营销）：实现7×24小时服务，客户满意度提升40% [2] * 百才（招聘）：招聘周期缩短至28天，人效提升5倍 [2] * 百鉴（跨境法财税）：效率提升90%，成本降低70% [2] * 百智（知识生产）：生产周期压缩至4天，效率提升400% [2]