报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 在关税局势趋缓、核心通胀接近目标区间背景下 偏软的非农就业报告、低于预期的CPI通胀数据以及前期FOMC官员偏鸽立场 均支持联储宽松路径 美联储重启降息阶段性压制美元 贵金属市场看多逻辑未明显松动 贵金属市场近期脉冲式上升行情或加剧短线回调风险 金银比回落至历史均值附近水平 短期有望在重要支撑位企稳反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1000.860元/克，环比上涨21.0；沪银主力合约收盘价16210元/千克，环比上涨834.00 [1] - 沪金主力合约持仓量202,290.00手，环比增加12628.00；沪银主力合约持仓量17,327.00手，环比减少335.00 [1] - 沪金主力合约成交量278,793.00手，环比减少50085.00；沪银主力合约成交量1,704,706.00手，环比减少199521.00 [1] - 沪金仓单数量91716千克，环比无变化；沪银仓单数量901,468千克，环比增加1832 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价992.79，环比上涨17.28；华通一号白银现货价15,973.00，环比上涨873.00 [1] - 沪金主力合约基差-3.68元/克，环比下降；沪银主力合约基差-237.00元/克，环比上涨39.00 [1] - SPDR黄金ETF持仓1052.54吨，环比无变化；SLV白银ETF持仓16,066.24吨，环比增加47.95 [1] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓223886.00张，环比增加6326.00；白银CFTC非商业净持仓38,519.00张，环比增加6331.00 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增加86.24；白银年度总供应量32,056.00吨，环比增加482.00 [1] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比增加174.15；白银年度总需求量35,716.00吨，环比减少491.00 [1] 宏观数据 - 美元指数98.72，环比上涨0.28；10年美债实际收益率1.92，环比上涨0.04 [1] - VIX波动率指数14.91，环比下降1.96；CBOE黄金波动率指标0.01，环比上涨；标普500/黄金价格比1.58；金银比65.94，环比下降0.59 [1] 行业消息 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特与古尔斯比观点一致 认为当前仍存在充足降息空间 特朗普希望美联储主席能独立判断 其助手将讨论住房政策并预计新年宣布“重大”住房计划 [1] - 美联储哈马克倾向春季前维持利率稳定 暗示中性利率高于普遍认为水平 认为未来几个月无调整利率必要 反对近期降息 因其更担心通胀 [1] - 纽约联储主席威廉姆斯表示鉴于就业和通胀数据 目前无再次降息紧迫性 强化市场对短期内暂停降息预期 [1] - CME“美联储观察”显示 美联储明年1月降息25个基点概率21% 维持利率不变概率79%；到明年3月累计降息25个基点概率47.1% 维持利率不变概率43.4% 累计降息50个基点概率9.5% [1] 重点关注 - 12月22日23:00关注美国PCE物价指数环比(%) [1] - 12月23日21:30关注美国GDP平减指数当季环比(%) [1] - 12月24日21:30关注美国初请失业金人数 [1]