报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22195元/吨，环比降25元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2520元/吨，环比升22元/吨 [2] - 沪铝主力-连二合约价差-125元/吨，环比降5元/吨；氧化铝主力-连二合约价差-109元/吨，环比升2元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量301815手，环比降12484手；氧化铝主力合约持仓量135956手，环比降15251手 [2] - LME铝注销仓单74400吨，环比持平；氧化铝合计库存197566万吨，环比降61270万吨 [2] - LME电解铝三个月报价2941美元/吨，环比降4美元/吨；LME铝库存519600吨，环比持平 [2] - 沪铝前20名净持仓-8626手，环比升1120手；沪伦比值7.55，环比持平 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21265元/吨，环比降25元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单70161吨，环比持平 [2] - 铸造铝合金主力-连二合约价差-130元/吨，环比降125元/吨；铸造铝合金主力合约持仓量16018手，环比降1166手 [2] - 沪铝上期所库存120510吨，环比升515吨；铸造铝合金上期所库存73221吨，环比升1728吨 [2] - 沪铝上期所仓单76089吨，环比升1吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21870元/吨，环比降60元/吨；氧化铝现货价（上海有色）2650元/吨，环比降5元/吨 [2] - 全国ADC12铝合金锭平均价（含税）21800元/吨，环比持平；长江有色市场AOO铝21950元/吨，环比降110元/吨 [2] - 铸造铝合金基差535元/吨，环比降175元/吨；电解铝基差-325元/吨，环比降35元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水-180元/吨，环比升10元/吨 [2] - LME铝升贴水-40.48美元/吨，环比降0.33美元/吨 [2] - 氧化铝基差130元/吨，环比降27元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6050元/吨，环比持平；氧化铝产量813.8万吨，环比升27.3万吨 [2] - 氧化铝全国开工率84.37%，环比降0.92%；氧化铝总计产能利用率86.51%，环比降0.45% [2] - 氧化铝电解铝部分需求量730.23万吨，环比升25.92万吨；氧化铝当月供需平衡37.98万吨，环比降8.87万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价17200元/吨，环比升50元/吨；山东金属废料破碎生铝平均价16650元/吨，环比升50元/吨 [2] - 中国铝废料及碎料进口数量162756.17吨，环比升4396.16吨；中国铝废料及碎料出口数量71.53吨，环比升39.07吨 [2] - 氧化铝当月出口数量17万吨，环比降1万吨；氧化铝当月进口数量23.24万吨，环比升4.31万吨 [2] - WBMS铝月供需平衡-10.87万吨，环比升8.34万吨；电解铝社会库存53.7万吨，环比升2.7万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量146109.72吨，环比降101652.54吨；电解铝总产能4524.2万吨，环比升1万吨 [2] - 原铝出口数量53047.69吨，环比升28474吨；电解铝开工率98.21%，环比降0.(03%) [2] - 铝材产量593.1万吨，环比升23.7万吨；未锻轧铝及铝材出口数量57万吨，环比升7万吨 [2] - 再生铝合金锭当月产量70万吨，环比升9.17万吨；铝合金当月出口数量3.06万吨，环比降0.03万吨 [2] - 再生铝合金锭总计建成产能126万吨，环比持平；国房景气指数91.9，环比降0.52 [2] - 铝合金产量173.9万吨，环比持平 [2] - 汽车产量351.9万辆，环比升24万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率12.84%，环比升0.02%；沪铝40日历史波动率12.05%，环比降0.33% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率13.(85%)，环比升0.0037%；沪铝期权购沽比1.6，环比升0.0043 [2] 行业消息 - 美联储理事米兰称支持降息50个基点必要性减弱，若明年1月31日前无人接替理事一职可能留任 [2] - 中国12月LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续7个月保持不变 [2] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，专家称明年重点改革任务靶向精准，举措落地后经济动力活力有望增强 [2] - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，指出要谋划重大工程等 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端进口矿季节性影响减弱，发运回稳，港口库存回升，铝土矿价格持稳，供给充足 [2] - 供给方面，氧化铝价跌破成本线，国内产能及开工或小幅回落，利润倒挂持续则减产可能性增大 [2] - 需求方面，电解铝厂在产产能持稳，对氧化铝需求稳定 [2] - 整体基本面或供给偏多、需求持稳，后续需跟踪冶炼厂控产能情况 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝价格回落，铝厂利润走扩，产能开工积极 [2] - 供给端国内电解铝在产产能临近上限，供给量预计偏稳 [2] - 需求方面，年末消费行业冲量提供需求韧性，但年关临近淡季影响或使库存积累 [2] - 整体基本面或供需紧平衡，产业库存去化，长期预期向好 [2] - 期权购沽比1.6，环比降0.0043，市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 供给端废铝报价回落，供给偏紧态势未改，成本支撑仍存，产量或回落 [2] - 需求方面，消费淡季影响持续，下游采买谨慎，成交一般 [2] - 整体基本面或供给下降、需求放缓，产业库存高位小幅去化 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2]