报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应充足，现货走弱，拖累期货市场，预计后期维持弱势运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5155元/吨，环比涨29；主力合约持仓量508950手，环比降4117 [2] - 仓单数量4479张，环比无变化；期货前20名持仓净买单量-86192手，环比降666 [2] - 有效仓单预报622张，环比降868 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4067元/吨，环比涨72；泰国糖4115元/吨，环比涨73 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5195元/吨，环比降15；广西南宁白糖现货价格5270元/吨，环比涨20 [2] - 广西柳州白糖现货价5360元/吨，环比无变化 [2] - 进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5215元/吨，环比涨94 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，食糖产量全国合计累计值1116.21万吨 [2] - 广西甘蔗播种面积840.33千公顷，甘蔗糖销量广西累计值8.94万吨 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，巴西出口糖总量330.2万吨，环比降90.3 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1099元/吨，环比降116；进口泰国与柳糖价差（配额内）1051元/吨，环比降117 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）13元/吨，环比降139；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）-49元/吨，环比降138 [2] - 食糖进口数量当月值75万吨，环比增20；食糖进口数量累计值390万吨，环比增74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比增34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比降495.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.7%，环比降0.08；平值看跌期权隐含波动率8.69%，环比降0.09 [2] - 历史波动率20日为7.68%，环比增0.55；历史波动率60日为6.96%，环比增0.22 [2] 行业消息 - 巴西12月前三周出口糖213.5万吨，日均出口量14.23万吨，较上年12月全月日均出口量增5%，上年12月全月出口量283.37万吨 [2] - 2025年11月我国进口糖浆及预混粉合计11.44万吨，同比减10.83万吨；1-11月累计111.43万吨，接近2022年全年总量，同比降49.02% [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一上涨，交投最活跃的3月原糖期货收涨0.17美分或1.15%，结算价报每磅14.99美分 [2] 提示关注 - 25/26榨季广西已开榨糖厂71家，同比减3家；云南开榨糖厂33家，同比增3家 [2] - 2025年11月我国食糖进口量44万吨，环比降41.3%，同比降18.2% [2]