报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端全国棉花公检量超550万吨，预计商业库存加速增长，11月棉花进口量环比小幅增加，预计进口港口库存维持增长趋势；需求端下游纺企旺季采购结束，淡季特征渐显，但外盘棉价上涨短期提振棉市[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14180元/吨，环比涨40元；棉纱主力合约收盘价20260元/吨，环比涨75元[2] - 棉花期货前20名净持仓 -145887手，环比降6080手；棉纱期货前20名净持仓 -1332手，环比增39手[2] - 主力合约持仓量棉花814571手，环比增15586手；主力合约持仓量棉纱23282手，环比增20手[2] - 仓单数量棉花4370张，环比增282张；仓单数量棉纱22张，环比增8张[2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15271元/吨，环比涨58元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21020元/吨，环比涨30元[2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税为12795元/吨，环比降17元；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21087元/吨，环比降16元[2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13842元/吨，环比降19元；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22257元/吨，环比降16元[2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较之前增加54万吨[2] - 棉花纱价差5749元/吨，环比降28元；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5万吨[2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3万吨；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000吨[2] - 进口棉花利润1371元/吨，环比增78元；商业库存棉花全国468.36万吨，环比增175.3万吨[2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比增0.21天；库存天数坯布32.34天，环比增0.37天[2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9亿米；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8万吨[2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12275733万美元[2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.53%，环比增0.2%；棉花平值看跌期权隐含波动率9.53%，环比增0.21%[2] - 棉花20日历史波动率5.14%，环比增0.08%；棉花60日历史波动率6.22%，环比降0.11%[2] 行业消息 - 2025/26年度截至2025年12月21日24点，全国棉花加工企业累计公检25822223包，合计5828808吨，同比增加14.98%，新疆棉累计公检量5701729吨，同比增加16.43%[2] - 洲际交易所ICE棉花期货周二上涨，3月棉花期货合约收涨0.40美分，或0.63%，结算价报每磅64.01分[2]