报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期高位调整，上行通道上沿34位置有压力，关注下方MA5支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价341800元/吨，环比-2950；1月 - 2月合约收盘价环比30；LME3个月锡42835美元/吨，环比105 [3] - 沪锡主力合约持仓量56040手，环比-5121；期货前20名净持仓-3210手，环比-729 [3] - LME锡总库存4675吨，环比50；上期所库存8095吨，环比704；上期所仓单8331吨，环比-9；LME锡注销仓单115吨，环比0 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格336350元/吨，环比-3450；长江有色市场1锡现货价338070元/吨，环比-1350 [3] - 沪锡主力合约基差-5940元/吨，环比-3560；LME锡升贴水(0 - 3)65美元/吨，环比39.99 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.16万吨，环比0.29；40%锡精矿平均加工费10500元/吨，环比0 [3] - 40%锡精矿平均价327800元/吨，环比-800；60%锡精矿平均价331800元/吨，环比-800；60%锡精矿平均加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；精炼锡进口数量983.25吨，环比-518.38 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格215150元/吨，环比-2780；镀锡板出口数量22.26万吨，环比2.5 [3] - 镀锡板(带)累计产量139.01万吨，环比14.47 [3] 行业消息 - 2026年全国住房城乡建设工作会议着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，发挥房地产项目“白名单”制度作用，构建房地产发展新模式 [3] - 美国三季度GDP超预期增长4.3%，创两年最快增速，美联储青睐通胀指标核心PCE增2.9%；10月耐用品订单环比下降2.2%，企业设备支出仍强劲；12月消费者信心连降五个月；劳动力市场复苏，ADP周均私人就业连续三周正增长 [3] - 特朗普提降息必要条件；贝森特称美联储有调整通胀目标2%的空间；美联储主席候选人哈塞特称美国降息步伐远落后其他央行 [3] 基本面情况 - 供应端国内锡矿进口供应较紧，加工费维持低位；缅甸复产和雨季结束提供部分增量，但其他地区供应不稳定，整体进口量仍低；冶炼端原料紧张，多数企业原料库存低、处于亏本状况，预计精炼锡产量受限、同比缺乏增量；印尼11月出口量增加缓解供应担忧，但国内进口亏损，预计进口锡数量保持低位 [3] - 需求端近日锡价震荡上行，市场采购氛围平淡，社会库存增加，现货升水涨至500元/吨；LME库存明显增加，现货升水下降 [3] 技术面情况 - 放量减仓价格调整，多头分歧增加，面临上行通道上沿关键阻力 [3]