投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持评级 [4] 核心观点 - 报告核心观点认为，长盈精密推出员工持股及股权激励计划，有助于绑定核心人才、彰显长期发展信心，加之公司主业稳健且新兴业务进展迅速，因此维持“买入”评级 [4][6] 公司基本数据 - 截至2025年12月22日，公司收盘价为37.79元，年内股价最高/最低分别为45.47元/15.45元 [2] - 公司总市值为51,427.88百万元，流通市值为51,276.14百万元，总股本为1,360.89百万股 [2] - 公司资产负债率为61.30%，每股净资产为6.09元/股 [2] 激励计划详情 - 公司于2025年12月19日推出第六期员工持股计划及2025年限制性股票激励计划 [6] - 员工持股计划拟持股规模不超过291.80万股，占公司总股本约0.21%，认购价格为20.56元/股，参与对象不超过31人 [6] - 股权激励计划拟授予股票期权1,426.20万份，占总股本1.048%，行权价格为36.47元/股，授予对象为870人 [6] - 两项激励计划的考核目标一致，分为两个阶段：2026年营业收入增长率（以2023-2025年均收入为基数）不低于18%；2027年营业收入增长率不低于28%，或2026与2027年累计总营收不低于418亿元 [6] - 激励计划预计总费用为1.03亿元，将在2026-2028年分别摊销0.65亿元、0.35亿元、0.03亿元，对净利润影响预计有限 [6] 业务格局与近期业绩 - 公司已形成消费电子和新能源双支柱加人工智能的发展格局 [6] - 2025年前三季度实现营业收入135.10亿元，同比增长11.68%；实现扣非后归母净利润4.43亿元，同比增长19.19% [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为194.31亿元、220.94亿元、259.00亿元，同比增长率分别为14.74%、13.71%、17.23% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.63亿元、10.20亿元、13.50亿元，同比增长率分别为-1.09%、33.70%、32.28% [5] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.56元、0.75元、0.99元 [5] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为9.17%、11.59%、14.31% [5] - 以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为67.39倍、50.41倍、38.11倍 [5][6] 财务预测摘要 - 预计公司毛利率将从2025年的18.37%提升至2027年的19.41% [7] - 预计公司净利率将从2025年的4.28%提升至2027年的5.67% [7] - 预计公司2025-2027年经营现金流净额分别为12.73亿元、20.38亿元、23.17亿元 [8]