报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数集体上涨，四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股；资金面宽松，短债下行引导长端利率同步下行，预计短期内利率延续震荡；商品指数后续预计进一步走强；美元震荡偏弱，欧元及日元或震荡偏强 [6][11] 各部分总结 本周小结及下周配置建议 - 股票市场：沪深300涨1.95%，沪深300股指期货涨2.51%，A股主要指数除上证指数外涨幅超2%，四期指集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股；市场处于宏观数据真空期，外部环境影响放大，对新任美联储主席降息预期令美元走软，汇率走强支撑股市，成交活跃度回升；配置建议逢低做多 [6] - 债券市场：10年国债到期收益率+0.07%，本周变动+0.13BP，主力10年期国债期货+0.20%；本周资金面宽松，隔夜加权利率走低，支撑短债下行并引导长端利率同步下行，货币政策延续适度宽松，但利率下行空间受限，短期内全面降息紧迫性不高，未来以结构性工具为主，总量宽松节奏审慎，多头动能偏弱，预计短期内利率震荡；配置建议区间操作 [6] - 大宗商品：Wind商品指数+10.27%，中证商品期货价格指数+5.05%；11月规上工业增加值、固投、社零三项指标回落，房地产市场下探，PPI - CPI剪刀差走阔，通缩压力仍存，贵金属和原油强势，后续商品指数预计走强；配置建议观望为主 [6] - 外汇市场：欧元兑美元+0.65%，欧元兑美元2603合约+0.63%；偏软非农就业报告、低于预期CPI通胀数据及联储主席宽松预期支持降息路径，美元承压，日央行转鹰，欧央行观望，短期支撑欧日元走势；配置建议谨慎观望 [6][7] - 货币政策与市场环境：本周央行公开市场净回笼3348亿元，货币政策第四季度例会通稿对融资成本表述变化，表明综合融资成本已处较低水平，下阶段货币政策延续适度宽松，以结构性工具为主，总量宽松节奏更趋审慎 [12] 重要新闻及事件 - 国内政策：央行继续实施适度宽松货币政策，促进社会综合融资成本低位运行，维护资本市场稳定；海南自由贸易港全岛封关运作，“零关税”商品范围扩大；国家三部门印发互联网平台价格行为规则；北京市优化住房限购政策 [14] - 国际动态：乌克兰公布俄乌“和平计划”草案但领土问题未解决；特朗普希望下任美联储主席降息；欧盟延长对俄罗斯经济制裁；日本央行加息至30年最高水平 [16] 本周国内外经济数据 - 中国：至12月22日一年期贷款市场报价利率为3%；11月全社会用电量同比6.2% [17] - 美国：第三季度实际GDP年化季率初值4.3%，实际个人消费支出季率初值3.5%，核心PCE物价指数年化季率初值2.9%；10月耐用品订单月率 - 2.2%；11月工业产出月率0.2%；至12月20日当周初请失业金人数21.4万人 [17] - 英国：第三季度GDP年率终值1.3% [17] - 日本：11月失业率2.6% [17] 下周重要经济指标及经济大事 |日期|时间|指标名称/经济大事|前值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/12/30|22:00|美国10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率|1.36| |2025/12/31|09:30|中国12月官方制造业PMI|49.2| |2025/12/31|21:30|美国至12月27日当周初请失业金人数(万人)|21.4| |2026/1/2|16:50|法国12月制造业PMI终值|50.6| |2026/1/2|16:55|德国12月制造业PMI终值|47.7| |2026/1/2|17:00|欧元区12月制造业PMI终值|49.2| |2026/1/2|17:30|英国12月制造业PMI终值|51.2| |2026/1/2|22:45|美国12月标普全球制造业PMI终值|51.8|[76]