横河精密（300539）公司点评 - 核心观点：报告认为横河精密是一家优质精密制造企业，其智能家电业务稳健增长，新能源汽车业务高速增长，而无人机与机器人业务有望为公司打开新的成长空间，成为冉冉升起的无人机新星[4] - 业务布局与超预期点：公司在无人机领域进行了全球化、全产业链布局，通过参股及控股多家公司快速进入低空经济领域，具体包括：2025年8月参股30%设立宁波狮子王（后持股比例提升至53%取得控股），2025年10月参股40%设立新加坡合资公司布局海外精密制造基地以规避地缘政治风险，以及2025年10月以自有资金500万元增资禾启智能并持有其5%股权[4] - 机器人业务延展性：公司的注塑产品、金属零部件等产品通用性强，基于多年工艺积累有望向机器人领域延展；同时，公司已与小米、华为、上汽、吉利、比亚迪等知名客户建立稳定合作，未来有望跟随原有客户向机器人领域拓展[5] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别约为0.64亿元、1.02亿元、1.46亿元，同比增长68%、59%、43%，三年复合年增长率（CAGR）为57%，对应市盈率（PE）分别为163倍、102倍、71倍[5] - 核心催化剂：无人机（无人飞行器）领域订单超预期；机器人领域订单超预期[5] A股策略周报 - 核心观点：报告对A股市场中线看多，认为“系统性慢牛”将继续走高，但短期走势需要“边走边看”，需防范市场在启动前挖“黄金坑”的可能性[6] - 市场看法与配置建议：行业方面，建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块；板块方面，建议逢低关注前期调整充分、已形成日线MACD底背离的恒生科技指数；个股方面，建议“轻指数、重个股”，重点留意年线上方的低位滞涨个股[6] - 近期驱动因素：本周市场在A500ETF表现强劲、商业航天持续火爆、光模块继续走强的驱动下“碎步”上行，但这些驱动因素的持续性有待检验[6] - 与市场差异点：报告指出，前期涨幅落后、补涨潜力较大的券商板块是决定中线方向的“棋眼”，本周小幅上涨后处于“引而不发”状态，其后续走势值得重点关注[7] 债券市场专题研究 - 核心观点：报告认为，近期人民币升值是资金宽松预期升温、利率互换（IRS）持续下行的主要原因，杠杆套息策略依然有效，但中期维度维持“本轮人民币升值对银行间流动性构成利多，但幅度不宜高估”的观点[8] - 市场看法：报告认为市场对资金成本持续下行的预期过于乐观[8] - 与市场差异点：报告强调杠杆套息策略依然有效，但中期对人民币升值带来的流动性利好幅度持谨慎态度，认为不宜高估[8]