投资评级与核心观点 - 报告维持对公司的“买入”评级，基于可比公司2025年平均市盈率45倍的估值，目标价为91.35元 [3][6] - 报告核心观点认为，公司拟赴港上市及对墨西哥工厂增资，预计海外业务及座椅业务将是其未来的盈利增长点 [2] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.37亿元、13.66亿元、17.46亿元，对应每股收益分别为2.03元、2.68元、3.42元 [3][5] 公司战略与业务增长点 - 公司拟发行H股赴港上市，募集资金将用于拓展全球化业务、增加座椅产能、加大研发投入及补充营运资金，此举彰显了公司对业绩增长及海外业务发展的信心 [9] - 公司拟对墨西哥子公司增资1.18亿美元，总投资额将增至2.99亿美元，墨西哥工厂2025年前三季度营收16.79亿元，净利润1.37亿元，分别占公司总营收和净利润的14.7%和22.4%，已实现稳定盈利，增资反映了订单需求旺盛 [9] - 公司于2025年4月完成对安徽瑞琪70%股权的收购，借此拓展座椅整椅业务，预计将通过与奇瑞汽车等客户的合作，并借助海外工厂优势切入海外客户配套体系，使座椅业务成为重要增长点 [9] - 公司已设立全资子公司“常州新泉智能机器人有限公司”，注册资本1亿元，布局机器人业务，有望凭借客户资源及海外产能优势打造新的增长曲线 [9] 财务预测与业绩表现 - 报告预测公司营业收入将从2024年的132.64亿元增长至2027年的260.06亿元，2025-2027年同比增速预计分别为31.4%、25.0%、19.4% [5] - 报告预测公司毛利率在2025-2027年将保持在17.6%至18.0%之间，净利率将从2025年的6.0%逐步提升至2027年的6.7% [5] - 报告预测公司净资产收益率在2025年预计为15.7%，随后两年将回升至16.6%和18.3% [5] - 截至报告发布日，公司股价为74.19元，过去52周最高价和最低价分别为87.56元和37.25元，过去12个月绝对涨幅为71.76%，显著跑赢沪深300指数16.31%的涨幅 [6][7]