报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数普遍下跌，仅上证指数微涨，四期指集体下跌，中小盘股强于大盘蓝筹股，12月国内三大PMI指数回到扩张区间，但因元旦假期部分投资者空仓过节，市场对经济数据反应不明显；11月基本面外需小幅改善，但经济内生动能仍待提振，全国财政会议表示财政将持续发力，明年财政支出规模或增加，利率债供给压力上升，长端市场调整压力加剧，债市脆弱，预计短期内利率延续震荡态势；近期美元指数走弱和全国财政工作会议对商品有支撑，后续商品指数维持震荡偏强态势；美联储暗示重启扩表，流动性宽松叠加谨慎降息预期，美元本周小幅反弹，后续或震荡偏弱，日央行趋于转鹰，欧央行延续观望，欧元走势有望获支撑，日元在套息交易以及财政担忧影响下延续震荡 [6]。 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票市场沪深300跌0.59%，沪深300股指期货跌0.78%，A股主要指数本周普遍下跌，仅上证指数微涨，四期指集体下跌，中小盘股强于大盘蓝筹股，本周为2025年最后交易周，市场交投平淡，12月国内三大PMI指数回到扩张区间，但因元旦假期部分投资者空仓过节，市场对经济数据反应不明显，配置建议逢低做多 [6] - 债券市场10年国债到期收益率+0.09%/本周变动+0.16BP，主力10年期国债期货 -0.39%，11月基本面外需小幅改善，但经济内生动能仍待提振，全国财政会议表示财政将持续发力，明年财政支出规模或增加，利率债供给压力上升，长端市场调整压力加剧，债市脆弱，预计短期内利率延续震荡态势，配置建议区间操作 [6] - 大宗商品市场Wind商品指数 -6.87%，中证商品期货价格指数 -1.77%，近期美元指数走弱对商品起到支撑，周末召开的全国财政工作会议对明年财政工作安排从需求侧支撑商品走势，市场整体宏观氛围偏暖，后续商品指数仍将维持震荡偏强态势，配置建议观望为主 [6] - 外汇市场欧元兑美元 -0.21%，欧元兑美元2603合约 -0.25%，美联储暗示重启扩表，流动性宽松叠加谨慎降息预期，美元本周小幅反弹，后续走势或震荡偏弱，日央行趋于转鹰，欧央行延续观望，欧元走势有望获得支撑，日元在套息交易以及财政担忧影响下延续震荡，配置建议谨慎观望 [6] - 本周我国央行公开市场净投放11710亿元，全国财政工作会议指出2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，确保必要支出力度，优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益，会议要求2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大力提振消费，加大对新质生产力等重点领域投入等 [12] 重要新闻及事件 - 国内2026年国补方案发布，下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新，国补对象新增智能眼镜等，剔除家装等；自2026年起，个人将购买不足2年的住房对外销售的，增值税征收率从5%下调至3%，满两年及以上的免征增值税；中国人民银行出台数字人民币行动方案，2026年1月1日起数字人民币钱包余额将按活期存款计付利息；国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起实施，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个 [14] - 国外美联储12月会议纪要显示FOMC官员降息立场分歧严重，若通胀逐步下降，大多数官员支持进一步降息，准备金余额下降到充足水平，美联储或重启扩表；美国总统特朗普同乌克兰总统泽连斯基举行会晤；《联合国可转让货物单证公约》在第80届联合国大会上获得正式通过；日本央行12月政策会议纪要显示多位委员认为日本实际利率仍处于极低水平，暗示未来将继续加息 [10][16] 本周国内外经济数据 - 中国12月官方制造业PMI前值49.2，预期值49.2，今值50.1；中国12月RatingDog制造业PMI前值49.9，预期值49.8，今值50.1 [17] - 美国11月成屋签约销售指数月率前值2.4，预期值1，今值3.3；美国10月FHFA房价指数月率前值 -0.1，预期值0.1，今值0.4；美国10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率前值1.36，预期值1.2，今值1.3 [17] 下周重要经济指标及经济大事 - 2026年1月5日23:00公布美国12月ISM制造业PMI，前值48.2 [76] - 2026年1月6日15:45公布法国12月CPI月率初值，前值 -0.2；21:00公布德国12月CPI月率初值，前值 -0.2 [76] - 2026年1月7日16:55公布德国12月季调后失业率，前值6.3；18:00公布欧元区12月CPI年率初值，前值2.1；21:15公布美国12月ADP就业人数(万人)，前值 -3.2 [76] - 2026年1月8日18:00公布欧元区11月PPI月率，前值0.1，欧元区11月失业率，前值6.4；21:30公布美国至1月3日当周初请失业金人数(万人) [76] - 2026年1月9日15:00公布德国11月季调后工业产出月率，前值1.8；15:45公布法国11月工业产出月率，前值0.2；18:00公布欧元区11月零售销售月率，前值0；21:30公布美国12月失业率，前值4.6，美国12月季调后非农就业人口(万人)，前值 -10.5 [76]