报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 金银价格大幅回调带动贵金属市场情绪转弱，广期所铂钯金主力合约由强转弱并连续两日盘中跌停，此轮回调是前期行情过热的阶段性降温，短期内铂钯金市场或进入高位震荡盘整阶段，但现货紧缺格局仍可能支撑价格脉冲式反弹 [7] - 中长期看，铂金在美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张的支撑下价格或继续上行；钯金需求端预期走弱，市场正由供不应求转向供应过剩，但降息预期带动的偏多情绪或给价格一定支撑，当前低价可能使其重新具备成本优势 [7] - 运行区间方面，伦敦铂关注上方阻力位2300美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司；伦敦钯关注上方阻力位1700美元/盎司，下方支撑位1400美元/盎司 [7] 根据相关目录总结 周度要点小结 - 本周金银价格回调使贵金属市场情绪转弱，广期所铂钯金主力合约由强转弱并跌停，前期价格大幅拉升偏离基本面，此次回调是阶段性降温，短期内或高位震荡，现货紧缺仍可能使价格脉冲式反弹 [7] - 中长期铂金有支撑因素价格或上行，钯金需求预期走弱但降息预期有一定支撑 [7] - 给出伦敦铂和伦敦钯的运行区间 [7] 期现市场 - 贵金属市场情绪转弱，铂钯金本周高位大幅回调，截至2025 - 12 - 31，广期所钯金主力2606合约425.20元/克，周跌17.54%；铂金主力2606合约报527.25元/克，周跌25.24% [8][12] - 截至2025 - 12 - 16，NYMEX铂金多头净持仓报28564张，环比增加12.82%；钯金多头净持仓报 - 2340张，环比减少36.05% [17] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走弱 [18] - 截至2025 - 12 - 24，NYMEX铂金库存报645466.92盎司，环比增加3.32%；钯金库存报195833.87盎司，环比增加4.81% [26] - 近期NYMEX铂金/黄金价格比值回升 [27] - 铂金与黄金价格滚动相关系数上升 [31] - 近期铂金价格与NYMEX铂金库存、美元指数正相关性边际转弱 [35] 产业供需情况 - 截至2025年11月，铂金进出口数量均录得减少 [39] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱 [45] - 全球铂钯金总需求量呈缓和下行态势 [50] - 全球铂钯金供应下滑 [55] 宏观及期权 - 截至周三，美元指数及10年美债收益率小幅走高 [58]