报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场全国棉花公检量超600万吨供应充足 轧花厂皮棉加工接近尾声 下游纺企中高支纱线订单稳定 多刚需补货 部分地区仓库库存小幅下降 整体出库良好 预计全国商业库存仍增加 不过2026年新疆植棉面积调减预期升温 加之目标价格补贴新周期预期托底 短期棉价向上驱动持续 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14655元/吨 环比涨70 棉纱主力合约收盘价20575元/吨 环比跌10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-180066手 环比减1730 棉纱期货前20名净持仓-2248手 环比减130 [2] - 主力合约持仓量棉花889861手 环比增29136 主力合约持仓量棉纱18643手 环比减947 [2] - 仓单数量棉花6118张 环比增406 仓单数量棉纱19张 环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15615元/吨 环比涨30 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21200元/吨 环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12445元/吨 环比降477 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为20961元/吨 环比降12 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13633元/吨 环比降297 到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22288元/吨 环比涨70 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 同比增48.3 全国棉花产量616万吨 同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5585元/吨 环比降30 工业库存棉花全国85万吨 环比增6.5 [2] - 棉花进口数量当月值12万吨 环比增3 棉纱线进口数量当月值150000吨 环比增10000 [2] - 进口棉花利润1982元/吨 商业库存棉花全国468.36万吨 环比增175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天 环比增0.21 库存天数坯布32.34天 环比增0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米 环比增1.9 纱产量当月值203.9万吨 环比增3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元 纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12275733.1017314万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.07% 环比增1.78 棉花平值看跌期权隐含波动率15.04% 环比增1.78 [2] - 棉花20日历史波动率8.89% 环比降0.07 棉花60日历史波动率6.9% 环比降0.31 [2] 行业消息 - 截至2025年12月23日 美棉非商业多头头寸80440手 较前一周减2078手 非商业空头持仓112073手 较前一周减9045手 净空持仓31633手 较上周减6967手 净空持仓小幅减少 [2] - 截至2025年12月27日当周 巴西2025/26年度棉花种植率为25.1% 此前一周为16.9% 五年均值为15.6% 巴西棉播种进度顺利 快于五年均值 [2]