报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏强调整 关注上方1.36阻力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价13395元/吨 环比涨320；02 - 03月合约价差-110元/吨 环比涨15 [2] - 不锈钢期货前20名持仓净买单量-13457手 环比增2821；主力合约持仓量63161手 [2] - 不锈钢仓单数量47387吨 环比降6 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价13800元/吨 环比涨50；废不锈钢304无锡市场价9300元/吨 环比持平 [2] - 不锈钢基差345元/吨 环比涨225 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨 环比增1120；镍铁月产量合计2.21万金属吨 环比降0.08 [2] - 精炼镍及合金月进口量12840.49吨 环比增2900.84；镍铁月进口量89.54万吨 环比降0.97 [2] - SMM1镍现货价143450元/吨 环比涨5300；镍铁（7 - 10%）全国平均价930元/镍点 环比涨10 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨 环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量176.17万吨 环比降3.83；300系不锈钢库存55.38万吨 环比降0.87 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨 环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值53456.7万平方米 环比增4395.31；挖掘机当月产量3.36万台 环比增0.27 [2] - 大中型拖拉机月产量2.26万台 环比增0.07；小型拖拉机当月产量0.9万台 环比持平 [2] 行业消息 - 中国12月RatingDog服务业PMI为52保持扩张 但新出口订单重陷收缩 此轮扩张期已延续三年 [2] - 李强提出强化企业创新主体地位 推动机器人、无人机等新技术新产品在扩大应用中加快迭代升级 [2] - 特朗普警告委内瑞拉“代总统” 称委内瑞拉可能不是美国干预的最后一个国家 并重申“需要格陵兰岛” [2] - 美国12月ISM制造业指数从48.2降至47.9 连续10个月低于50 新订单连续四个月收缩 出口订单疲弱 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降 国内镍铁厂原料库存趋紧 印尼明年RKAB计划削减配额 镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善 虽告别传统需求旺季 但预计产量降幅有限 供应压力仍存 [2] - 需求端下游需求转向淡季 不锈钢出口量下降 市场采购意愿不高 询单和成交一般 全国不锈钢社会库存季节性小幅下降 [2] - 技术面放量增仓价格上涨 多头氛围增强 [2]