报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前多重因素支撑A股上行，12月三大官方PMI指数集体回升暗示经济有修复迹象，2025年末重要会议对2026年经济工作定调积极，市场宏观氛围偏暖，A股有较强底部支撑，美国经济数据疲软使离岸人民币节后维持强势，汇率走强支撑1月宽货币预期，春节时间节点靠后，市场或提前交易两会政策预期，A股春季行情有前置可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新价4778.0，环比+80.2；IH主力合约（2603）最新价3161.8，环比+60.8；IC主力合约（2603）最新价7786.4，环比+203.8；IM主力合约（2603）最新价7762.4，环比+137.0 [2] - IF-IH当月合约价差1636.6，环比+20.0；IC-IF当月合约价差3040.6，环比+89.8；IM-IC当月合约价差39.0，环比-55.4；IC-IH当月合约价差4677.2，环比+109.8；IM-IF当月合约价差3079.6，环比+34.4；IM-IH当月合约价差4716.2，环比+54.4 [2] - IF当季 - 当月 -17.4，环比-0.4；IF下季 - 当月 -61.4，环比+2.8；IH当季 - 当月3.0，环比+1.6；IH下季 - 当月 -8，环比+0.6；IC当季 - 当月 -49.6，环比+19.2；IC下季 - 当月 -222.6，环比+25.2；IM当季 - 当月 -112.6，环比+7.6；IM下季 - 当月 -338.8，环比+17.0 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -32,818.00，环比+583.0；IH前20名净持仓 -14,699.00，环比+457.0；IC前20名净持仓 -30,196.00，环比+2003.0；IM前20名净持仓 -47,935.00，环比-1781.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新价4790.69，环比+73.0，IF主力合约基差 -12.7，环比+8.1；上证50最新价3158.8，环比+59.0，IH主力合约基差3.0，环比+4.0；中证500最新价7814.1，环比+162.9，IC主力合约基差 -27.7，环比+27.5；中证1000最新价7864.9，环比+111.0，IM主力合约基差 -102.5，环比+12.4 [2] 市场情绪 - A股成交额（日）28322.78亿元，环比+2650.38亿元；两融余额（前一交易日）25606.48亿元，环比+199.66亿元；北向成交合计（前一交易日）2959.05亿元，环比+735.90亿元；逆回购（到期量，操作量） -3125.0亿元，环比+162.0亿元 [2] - 主力资金（昨日，今日）+40.78亿元，环比-88.36亿元；上涨股票比例（日）75.12%，环比-1.45%；Shibor（日）1.263%，环比-0.001% [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）52.60，环比+32.00；IO平值看涨期权隐含波动率15.69%，环比+1.43%；IO平值看跌期权收盘价（2601）56.60，环比-46.40；IO平值看跌期权隐含波动率15.69%，环比+1.95% [2] - 沪深300指数20日波动率13.47%，环比+0.67%；成交量PCR 48.53%，环比-12.30%；持仓量PCR 81.34%，环比+2.03% [2] Wind市场强弱分析 全部A股7.50，环比-0.20；技术面7.50，环比-0.10；资金面7.60，环比-0.20 [2] 行业消息 - 12月31日中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点 [2] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，连续10个月低于50，创2024年10月以来新低 [2] - A股主要指数收盘集体上涨，三大指数表现分化，上证指数突破前期高点创逾十年新高，中证500表现最强，上证指数涨1.5%，深证成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，沪深两市成交额连续两日大幅增加，全市场超4100只个股上涨，行业板块普遍上涨，有色金属、非银金融等板块大幅走强，仅通信板块逆市下跌 [2] - 美国12月ISM制造业PMI下滑压制美元，隔夜美元指数冲高回落，国内12月三大官方PMI指数由荣枯线下方回升至扩张区间，此前制造业PMI连续8个月处于收缩区间 [2] 重点关注 1月7日21:15关注美国12月ADP就业人数、23:00关注美国11月JOLTs职位空缺；1月8日20:30关注美国12月挑战者企业裁员人数；1月9日9:30关注中国12月CPI、PPI，21:30关注美国12月非农就业人口、失业率、劳动参与率 [3]