报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 各主产国甘蔗陆续压榨，印度产糖同比增加明显，泰国同比减少；国内25/26榨季广西糖厂全部开榨，云南开榨糖厂同比增加7家；12月广西糖产量同比减少，白糖价格震荡略偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5281元/吨，环比22；主力合约持仓量439946手，环比12538；仓单数量6005张，环比0；期货前20名持仓净买单量-81404手 [2] - 有效仓单预报4563张，环比0；配额内巴西糖进口加工估算价4029元/吨，环比7；配额内泰国糖进口加工估算价4074元/吨，环比9 [2] 现货市场 - 配额外50%关税进口巴糖估算价5103元/吨，环比9；配额外50%关税进口泰糖估算价5162元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格5220元/吨，环比20；广西南宁白糖现货价格5350元/吨，环比10；广西柳州白糖现货价5370元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比5.49；广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨，环比-593.35 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比-237.4；巴西出口糖总量291.3万吨，环比-38.9 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差199元/吨，环比-6；配额内进口泰国与柳糖价差1228元/吨，环比-4 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差140元/吨，环比-6；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差数据未提及 [2] - 食糖进口数量当月值44万吨，环比-31；食糖进口数量累计值434万吨，环比44 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值130.3万吨，环比42；软饮料产量当月值1045.7万吨，环比-50.5 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.61%，环比-0.53；平值看跌期权隐含波动率8.62%，环比-0.49 [2] - 白糖20日历史波动率10.93%，环比-0.2；60日历史波动率7.95%，环比-0.03 [2] 行业消息 - 截至2025年12月31日，印度食糖总产量约1200万吨，较去年同期950万吨增长近25% [2] - 2025/26榨季截至12月24日，泰国已产糖100.05万吨，同比减少16.67万吨；截至12月15日，印度甘蔗累计产糖779万吨，同比增加28% [2]