报告投资评级 - 维持“增持”评级 [7] 报告核心观点 - 极兔速递在东南亚及新市场业务量高速增长，表现超预期，因此上调其2025年至2027年的盈利预测 [1][7] 财务数据与盈利预测 - 营业收入预测：预计2025年至2027年营业收入分别为124.06亿美元、155.73亿美元、199.11亿美元，同比增长率分别为20.93%、25.53%、27.86% [6] - 调整后净利润预测：预计2025年至2027年调整后净利润分别为3.87亿美元、6.02亿美元、8.88亿美元，同比增长率分别为93.01%、55.69%、47.47% [6][7] - 每股收益预测：预计2025年至2027年每股收益分别为0.04美元/股、0.07美元/股、0.10美元/股 [6] - 估值指标：基于盈利预测，对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为33倍、21倍、15倍 [6][7] 经营数据分析 - 2025年第四季度包裹量：整体包裹量达84.61亿件，同比增长14.5% [7] - 分地区包裹量（2025年第四季度）： - 东南亚：包裹量达24.36亿件，同比增长73.6% [7] - 中国：包裹量达58.91亿件，同比下降0.4% [7] - 新市场：包裹量达1.34亿件，同比增长79.7% [7] - 2025年全年包裹量： - 东南亚：全年包裹量达76.6亿件，同比增长67.8% [7] - 新市场：全年业务量达4.04亿件，同比增长43.6% [7] 业务发展亮点 - 东南亚市场：凭借成本效率优势满足电商平台多样化需求，市占率不断提升，行业领先地位稳固 [7] - 新市场拓展：快递网络逐步完善，2025年新建转运中心9个，增加自有干线运输车辆80辆，新增自动化分拣线9套，运营效率和服务质量得到提高 [7]