投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][12] 核心观点 - 公司作为传统索具龙头，正积极向深海系泊、商业航天等新兴领域拓展，业绩增长逻辑清晰 [3] - 2025年前三季度业绩扭亏为盈，实现营收17.43亿元，同比增长13.2%，归母净利润1106万元，同比增长397.1% [1] - 业绩增长主要得益于下游结构优化和新兴业务拓展 [1] 公司基本面与财务预测 - 历史业绩：2024年营业收入22.14亿元，同比-4.88%；归母净利润-0.47亿元，同比-344.10% [4] - 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为29.54亿元、38.74亿元、49.55亿元，同比增长33.40%、31.16%、27.89% [3][4] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.21亿元、0.51亿元、0.85亿元，2026-2027年同比增长147.10%、65.67% [3][4] - 每股收益预测：预计2025-2027年EPS分别为0.02元、0.05元、0.09元 [3][4] - 估值指标：对应2025-2027年PE分别为420.94倍、170.35倍、102.83倍；PB分别为3.57倍、3.51倍、3.41倍 [3][4] 传统业务与市场地位 - 公司在索具领域深耕四十多年，是国内规模最大、品类最全的索具制造商 [1] - 产品作为“工业快消品”，在电力装备、桥梁工程、机械装备等领域拥有稳定的基本盘 [1] 深海系泊业务 - 发展海洋经济已提升至国家战略高度，“十五五”规划将重点推动深远海开发，漂浮式海上风电是核心方向之一 [1] - 公司已掌握单股永久系泊钢丝绳、系泊纤维缆、深海系泊系统配件三大核心产品线技术 [1] - 公司在“三峡引领号”等项目中验证了深海系泊技术，具备先发优势 [1] - 为抓住产业化机遇，公司拟投资1亿元设立天津全资子公司，建设第三生产基地，专门扩大深海系泊产品产能 [1] 商业航天业务 - 公司在商业航天领域的布局已从提供通用索具升级为提供火箭回收用的“网系”和“筷子”等高附加值、高技术壁垒的核心系统 [2] - 该业务是与火箭总体方案深度绑定的关键子系统，具有极强的稀缺性 [2] - 随着国内商业航天产业进入高速发展期，对低成本、可回收发射的需求将持续增长，公司凭借卡位优势，有望成为产业链中议价能力强、盈利水平高的核心企业 [2] 海外市场拓展 - 公司凭借在手8个国家的船级社认证，积极拓展海外市场 [2] - 已成功拿下沙特世界杯国王体育场、吉达体育场以及塞尔维亚国家体育场馆等重大国际项目 [2] - 重大国际项目的连续突破验证了公司的全球竞争力，海外业务有望成为重要增长极 [2] 股价与市场表现 - 截至2026年1月7日，收盘价为9.07元，总市值为87.07亿元 [7] - 过去12个月绝对收益为183%，相对沪深300指数收益为157% [9]