行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [2] 核心观点 - 报告核心观点为关注智能化、出海及国产替代三大方向 涉及智能化相关的整车及零部件企业、海外销量具备潜力的整车企业以及具备国产替代效应的零部件企业 [9] 市场回顾与行业动态 - 过去一周（报告期2025年12月29日至2026年1月4日） 申万汽车行业指数上涨+1.49% 在31个申万一级行业中排名第5位 表现领先 [3] - 子板块中 汽车零部件表现最佳 涨幅为+3.55% 摩托车及其他+0.21% 商用车+0.12% 乘用车-1.56% 汽车服务-2.23% [3] - 个股方面 周度涨幅前五为天铭科技+65.78%、恒勃股份+42.78%、福赛科技+30.43%、斯菱智驱+27.46%、万向钱潮+26.19% 跌幅后五为奥联电子-21.56%、浙江世宝-11.74%、隆基机械-10.93%、明新旭腾-10.34%、威帝股份-9.86% [4] - 根据乘联会数据 2025年12月22日至28日 国内乘用车日均批发量为11.89万辆/天 同比-13.00% 日均零售量为8.98万辆/天 同比-12.00% [4] 政策与宏观数据 - 国家发展改革委、财政部发布通知 明确2026年支持汽车报废更新和置换更新 [5] - 报废更新补贴：购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高2万元） 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高1.5万元） [5] - 置换更新补贴：购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高1.5万元） 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高1.3万元） [5] - 商务部数据显示 2025年以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元 惠及超3.6亿人次 其中汽车以旧换新超1150万辆 [6] - 乘联会秘书长崔东树表示 2025年11月世界汽车销量859万台 同比增长1% 中国占世界汽车份额40% 较去年提升1个百分点 [6] - 2025年1-11月 中国车市占世界份额35.4% 较同期增长1.2个百分点 [6] 重点公司与合作 - 中国一汽出资约37.44亿元认购零跑汽车增发股份 交易完成后持股约5% 成为其重要战略股东 双方合作升级至“资本+技术+生产”深度融合 [7] - 基于零跑技术平台开发的红旗海外车型计划于2026年下半年量产并投放全球 [7] 前沿技术与产品 - 上纬新材发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元Q1” 并宣布以“上纬启元”品牌进军个人机器人赛道 [8] - 该机器人的核心突破在于攻克了高性能人形机器人关节微型化难题 将QDD准直驱关节成功压缩至“比鸡蛋还小” [8] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注三大方向：智能化相关的整车及零部件企业、海外销量具备潜力的整车企业、具备国产替代效应的零部件企业 [9] - 整车建议关注：北汽蓝谷 [11] - 零部件建议关注：保隆科技、伯特利、银轮股份、隆盛科技、浙江仙通、豪能股份、凌云股份、沪光股份 [11] - 中小市值建议关注：百合花、科捷智能 [11]