报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融市场方面，美元短期走弱，美股震荡偏强，A股处于慢牛格局，国债期货整体方向偏空，贵金属短期波动大且有下跌风险 [16][21][23][26][12] - 商品市场方面，黑色金属成材压力和矛盾增加，农产品各品种走势分化，有色金属多数品种震荡或有特定投资机会，能源化工各品种基本面和走势各异 [33][37][44][75] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 要闻：特朗普称美国必须“拥有”整个格陵兰，CME上调贵金属保证金 [11][12] - 点评：金价波动加大，Bloomberg商品指数权重调整抛压未充分交易，地缘政治风险引发避险情绪，CME上调保证金短期利空 [12] - 投资建议：短期贵金属波动加大，注意下跌风险，可考虑做多金银比 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 要闻：12月美国通胀预期上升，消费者就业信心降至至少12年半以来最低，特朗普决定了下一任美联储主席人选 [14][15] - 点评：特朗普对美联储主席人选有决定意味着货币政策加速时机接近，美元短期承压 [16] - 投资建议：美元短期走弱 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 要闻：12月美国挑战者裁员人数为2024年7月以来新低，美财长将取消部分对委内瑞拉实体制裁，12月美国短期通胀预期走高、就业信心恶化 [19][20][21] - 点评：地缘政治风险发酵但市场风险偏好维持高位，就业市场降温但有韧性，美联储面临政治压力，市场降息预期克制 [21] - 投资建议：预计美股震荡偏强运行，以偏多思路对待 [22] 宏观策略（股指期货） - 要闻：A股窄幅震荡，成交小幅缩量 [23] - 点评：金融股调整，监管或降温，但市场仍处慢牛格局，宏观利空基本消化 [23] - 投资建议：股指多头策略继续持有 [24] 宏观策略（国债期货） - 要闻：央行开展99亿元7天期逆回购操作 [25] - 点评：国债期货因股票和商品市场调整反弹，但反弹节奏波折、持续时间不长，债市整体方向偏空 [26] - 投资建议：博弈超跌反弹需谨慎，出现反弹可关注做空机会 [27] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 要闻：印尼重申煤炭出口税率 [28] - 点评：日耗季节性平稳，上游煤矿减产，煤价小幅探涨，预计1月煤价平稳 [28] - 投资建议：预计煤价1月平稳 [29] 黑色金属（铁矿石） - 要闻：2025年中国自瑞典进口铁矿石数量回升 [30] - 点评：铁矿石价格高位震荡，终端需求淡季，铁水预计小幅抬升，矿价下方支撑短期坚挺 [31] - 投资建议：关注政策变化，预计矿价下方支撑短期坚挺 [31] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 要闻：2025年12月工程机械主要产品月开工率下降，Mysteel五大品种库存周环比增加 [32][33] - 点评：需求季节性回落、假期和钢厂复产致库存回升，成材压力和矛盾增加，短期受外围带动但空间受限 [33] - 投资建议：短期钢价或受情绪带动，关注供需潜在风险 [34] 农产品（豆粕） - 要闻：ANEC预计巴西1月出口大豆240万吨，预计USDA将上调美国25/26年度期末库存 [35][36] - 点评：USDA报告符合预期，南美产区天气理想，国内供应充裕，关注储备和海关政策 [37] - 投资建议：豆粕期价震荡，关注储备和海关政策影响 [37] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 要闻：2025年印尼消费棕榈基生物柴油增长，印尼可能提高棕榈油出口税 [38][39] - 点评：油脂市场强弱分化，棕榈油受消息提振反弹，豆油上涨，菜油下跌 [39] - 投资建议：棕榈油待利空出尽关注单边多单机会，菜油若中加关系缓和或走弱，可在油脂间套利中空配菜油 [39] 有色金属（铜） - 要闻：AI将使铜需求到2040年增长50%，美国政府考虑格陵兰岛关键矿产开采，海亮股份搁置投资入股金龙集团事项 [40][42][43] - 点评：宏观支撑因素反复，铜价冲高回落，下游补库开启，现货升水受支撑 [43] - 投资建议：单边逢回调买入，关注9.9以下机会，套利观望 [44] 有色金属（工业硅） - 要闻：埃及硅项目获1.4亿美元融资 [45] - 点评：商品情绪影响工业硅盘面，基本面取决于多晶硅减产预期，长期过剩格局难改 [46] - 投资建议：工业硅或在8000 - 9200元/吨运行，关注区间操作机会 [46] 有色金属（多晶硅） - 要闻：某家头部企业上调硅片报价 [47] - 点评：多晶硅跌停，反垄断约谈影响价格联盟，后续关注现货价格和下游接货动作 [48] - 投资建议：末日看跌期权止盈，期货空单持有，关注50000元/吨支撑位 [49] 有色金属（铅） - 要闻：铅锭五地社会库存增加，LME0 - 3铅贴水 [49][51] - 点评：内外铅价震荡下行，库存低位，原生开工震荡，再生铅开工下降，需求分化 [51] - 投资建议：单边和套利均观望 [52] 有色金属（锌） - 要闻：LME0 - 3锌贴水，七地锌锭库存增加 [53] - 点评：锌价震荡回调，跟随宏观波动，短期操作难度大，中期易涨难跌 [53] - 投资建议：单边、月差和内外套利均观望 [54] 有色金属（碳酸锂） - 要闻：工信部牵头警示锂电池产业非理性竞争 [55] - 点评：多则消息支撑多头情绪，但淡季效应体现，库存转累库 [57] - 投资建议：等回调后布局中线多单 [58] 有色金属（镍） - 要闻：印尼能矿部长称镍矿配额将根据行业需求调整 [59] - 点评：消息影响市场情绪，若配额合适沪镍可逢低做多，短期多空博弈加剧 [59] - 投资建议：短期观望，若配额合适逢低做多 [60] 有色金属（锡） - 要闻：八部门印发相关行动实施意见，上期所和LME锡库存有变化 [62][64] - 点评：供应方面矿紧张，需求端整体偏弱，现货交投一般 [65][66] - 投资建议：关注供应恢复和需求回暖，警惕价格回落风险 [66] 能源化工（天然气） - 要闻：美国天然气库存周度环比下降 [67] - 点评：气温温和拖累需求，供应维持高位，美国天然气市场将从平衡转向过剩 [68] - 投资建议：Nymex维持下行走势 [69] 能源化工（碳排放） - 要闻：1月8日CEA收盘价上涨 [70] - 点评：进入2025年度配额交易周期，市场交易活跃度降温，预计价格震荡 [70] - 投资建议：CEA价格维持震荡 [71] 能源化工（烧碱） - 要闻：山东地区液碱市场价格成交暂稳 [72] - 点评：供应充裕，需求支撑有限，库存累积，后市预计偏弱运行 [74][75] - 投资建议：预计烧碱偏弱运行，警惕商品情绪推动 [75] 能源化工（PVC） - 要闻：国内PVC粉市场价格区间整理，主流多数略走低 [76] - 点评：行业开工提升，库存增加，供需矛盾春节前难缓解，盘面高升水抑制反弹 [77][78] - 投资建议：谨慎看待上方空间 [78] 能源化工（纯碱） - 要闻：本周四纯碱厂家库存增加 [79] - 点评：基本面过剩，期价反弹动能不足，行业面临累库压力 [80][81] - 投资建议：中期偏空，逢高布局远月合约空单 [81] 能源化工（浮法玻璃） - 要闻：本周浮法玻璃原片厂家去库 [82] - 点评：供给缩量、多头情绪带动盘面上涨，原片厂家产销转好，但下游放假，补库难持续 [82] - 投资建议：2026年FG合约在【900，1250】元/吨区间逢高沽空，关注供给端变数 [83]