报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡收涨，主力2603合约收盘价2263元/吨，较上周涨37元/吨；美玉米出口旺季有供应压力，但出口状况好有支撑，国内东北收购进度过半，元旦后储备投放增多，基层惜售，深加工库存回升，饲料企业维持刚性采购，华北黄淮新玉米质量不佳，南北港口及下游企业库存偏低支撑价格，期价虽偏强但持续上涨驱动待察，建议暂且观望[6] - 玉米淀粉期货本周震荡收涨，主力2603合约收盘价2535元/吨，较上周涨20元/吨；截至1月7日企业库存总量112.5万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%，年同比增幅25.14%，供应压力仍存，但木薯淀粉涨幅大使部分下游采购玉米淀粉提升需求，关注春节前备货带动情况，受玉米上涨提振同步跟涨，短期观望[8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾为期货震荡收涨，展望是美玉米有供应压力但出口好有支撑，国内收购、投放、库存等情况影响价格，期价偏强但持续上涨驱动待察，建议观望[6] - 玉米淀粉行情回顾为期货震荡收涨，展望是企业库存高位供应压力仍存，木薯淀粉影响使需求有增量，关注春节前备货，受玉米提振跟涨，短期观望[8] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货3月合约震荡收涨，总持仓量1049843手，较上周增40582手；玉米淀粉期货3月合约震荡收涨，总持仓量197160手，较上周增1671手[14] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -146474，上周为 -168889，净空持仓减少；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -40680，上周为 -31610，净空持仓增加[20] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为36555张，玉米淀粉注册仓单量为12477张[26] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 01 - 08，玉米现货均价2351.37元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差 +88元/吨；玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2800元/吨，本周现货价格平稳，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差165元/吨[31][35] - 期货月间价差变化：玉米3 - 5价差报 -9元/吨，处于同期中等水平；淀粉3 - 5价差报 -43元/吨，处于同期中等水平[41] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米3月合约价差报272元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为424元/吨，环比上周升高2元/吨[48] - 替代品价差变化：截至2026 - 01 - 08，小麦 - 玉米价差报160.07元/吨；2026年第2周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在626元/吨，环比上周收窄35元/吨[55] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年1月2日，广东港内贸玉米库存47.8万吨，较上周增9.30万吨，外贸库存29.4万吨，较上周减3.00万吨；北方四港玉米库存153.8万吨，周环比减7.5万吨，当周下海量59.3万吨，周环比减7.40万吨[45] - 国产玉米售粮进度：截至1月8日，各省份、地区售粮进度有不同变化，总进度较上周有提升[57] - 月度进口到港量：2025年11月普通玉米进口总量为56.00万吨，为今年最高，较上年同期增26.00万吨，增加86.67%，较上月同期增20.00万吨[61] - 饲料企业玉米库存天数：截至1月8日，全国饲料企业平均库存30.10天，较上周增加0.18天，环比上涨0.60%，同比下跌6.81%[65] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏变化：三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%；截止10月末，能繁母猪存栏3090万头，环比减少45万头，下降1.12%[69] - 养殖利润变化：截至2026 - 01 - 02，自繁自养生猪养殖利润报 -34.59元/头，外购仔猪养殖利润报 -48.35元/头[73] - 淀粉和酒精企业利润变化：截至2026 - 1 - 8，玉米淀粉加工利润吉林报 -49元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -510元/吨，吉林报 -826元/吨，黑龙江报 -289元/吨[78] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年1月7日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量354万吨，增幅1.32%[82] - 淀粉企业开机率及库存：本周全国玉米加工总量为62.79万吨，较上周减0.32万吨；周度玉米淀粉产量为32.48万吨，较上周减0.27万吨；周度开机率为59.37%，较上周降低0.49%；截至1月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.5万吨，较上周增加0.20万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%，年同比增幅25.14%[86] 期权市场分析 - 截至1月9日，玉米主力2603合约震荡上涨，对应期权隐含波动率为12.23%，较上周11.32%回升0.91%，本周隐含波动率有所回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平[89]