报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场棉花供应相对充足，轧花厂皮棉加工接近尾声，下游纺企中高支纱线订单稳定，多刚需补货，部分地区仓库库存小幅下降，整体出库良好，预计全国商业库存仍增加；2026年新疆植棉面积调减预期升温，目标价格补贴新周期预期托底，短期棉价向上驱动方向不变，需关注潜在风险及回调机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14740元/吨，环比降295；棉纱主力合约收盘价20795元/吨，环比降255 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -162774手，环比增27643；棉纱期货前20名净持仓 -2298手，环比增203 [2] - 棉花主力合约持仓量862891手，环比降62575；棉纱主力合约持仓量17043手，环比降906 [2] - 棉花仓单数量7189张，环比增140；棉纱仓单数量20张，环比持平 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15992元/吨，环比增208；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨，环比持平 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12599元/吨，环比降35；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21059元/吨，环比增101 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13729元/吨，环比降25；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22387元/吨，环比增103 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5308元/吨，环比降208；全国棉花工业库存85万吨，环比增6.5 [2] - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润2263元/吨，环比增233；全国棉花商业库存468.36万吨，环比增175.3 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.33天，环比增0.21；坯布库存天数32.34天，环比增0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元，环比增590205.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值1227573.3万美元，环比增1017314.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.87%，环比增2.74；棉花平值看跌期权隐含波动率15.87%，环比增2.73 [2] - 棉花20日历史波动率9.63%，环比增0.32；棉花60日历史波动率7.53%，环比增0.27 [2] 行业消息 - 截至1月4日当周，进口棉主要港口库存周环比增0.53%，总库存39.73万吨，山东地区库存33.4万吨，同比降21.48%，江苏地区库存约3.41万吨，其他港口库存约2.92万吨，本周以巴西棉、澳棉到港为主，配额未下发，市场观望为主 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，3月棉花期货合约收跌0.21美分，或0.32%，结算价报每磅64.85美分 [2] - 截至2025年12月27日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为25.1%，前一周为16.9%，五年均值为15.6% [2]