报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期高位调整，关注MA5支撑以及能否站稳35个关口 [3] 报告各部分总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价349640元/吨，环比-9410；LME3个月锡44323美元/吨，环比-203 [3] - 沪锡主力合约持仓量38798手，环比-5171；期货前20名净持仓-370手，环比532 [3] - LME锡总库存5405吨，环比-15；上期所库存7936吨，环比-541；LME锡注销仓单120吨，环比-35 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格355050元/吨，长江有色市场1锡现货价352730元/吨，环比-4970 [3] - 沪锡主力合约基差-3100元/吨，环比4670；LME锡升贴水(0 - 3)-52美元/吨，环比13 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.16万吨，环比0.29 [3] - 40%锡精矿平均价343050元/吨，环比14000；60%锡精矿平均价347050元/吨，环比14000 [3] - 40%锡精矿加工费10500元/吨，60%锡精矿加工费6500元/吨，环比均为0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；精炼锡进口数量983.25吨，环比-518.38 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格226630元/吨，环比-830 [3] - 镀锡板(带)累计产量139.01万吨，环比14.47；镀锡板出口数量22.26万吨，环比2.5 [3] 行业消息 - 八部门加速智能终端升级，到2027年中国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给 [3] - 彭博商品指数1月8 - 14日进行年度权重再平衡，被动基金“技术性抛售”引发流动性冲击 [3] - 美国12月ADP就业人数增长4.1万，扭转11月下滑但低于增幅预期；11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、四年来首次少于失业数，招聘放缓；12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖 [3] 观点总结 - 宏观面美国就业和服务业数据显示需求稳健、招聘回暖 [3] - 基本面供应端国内锡矿进口供应较紧，加工费低位；缅甸复产和雨季结束带来部分增量，但其他地区供应不稳定，整体进口量低；冶炼端原料紧张、库存低，多数企业亏本，预计精炼锡产量受限 [3] - 进口方面印尼11月出口增加缓解供应担忧，但进口窗口关闭；需求端下游按需采购，库存下降，LME库存持稳、升水上涨 [3] - 技术面持仓减量下影阴线，多头氛围下降 [3]