核心观点 - 报告对奇瑞汽车首次覆盖并给予“买入”评级，预计其2025-2027年营收分别为3077亿元、3570亿元、3944亿元，同比增长14%、16%、10%；归母净利润分别为181亿元、214亿元、248亿元，同比增长28%、18%、16%，当前股价对应PE估值为8.7、7.4、6.4倍 [1][3] - 报告认为计算机行业正经历AI终端深化布局与数字人民币升级两大趋势，谷歌Gemini赋能电视、字节豆包大模型加速“上车”，数字人民币进入计息存款货币的2.0时代 [1][6][10] - 报告指出石油石化行业拐点或已出现，全球炼化宏观条件改善，预计2026年长丝供需格局将进一步改善，行业盈利有望增长 [1][15] 汽车行业：奇瑞汽车深度研究 - 财务与估值预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为3077亿元、3570亿元、3944亿元，归母净利润分别为181亿元、214亿元、248亿元，当前股价对应PE估值为8.7、7.4、6.4倍 [1][3] - 品牌与产品战略：公司旗下涵盖奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五大品牌，覆盖多个增长赛道，新能源化方面，风云序列升级为独立品牌，未来3年计划推出16款新车，iCAR V27预计2026年第一季度全球上市，高端化方面，捷途发布纵横序列切入豪华越野市场 [4] - 技术研发实力：公司坚持自主研发，核心技术包括鲲鹏动力、猎鹰智驾、火星架构、雄狮智舱等，并于2025年4月完成首批220台墨甲人形机器人的全球交付 [4] - 海外市场优势：公司在海外布局二十余年，具有先发优势，2025年海外经销商超1千家，2025年上半年海外终端零售销量同比增长20%，其中新能源车占比显著提升，预计海外销量和收入将保持高速增长 [5] 计算机行业：AI终端布局 - 谷歌Gemini赋能智能电视：谷歌在2025年11月将Gemini引入Google TV，并在CES 2026上进行功能升级，包括自然语言内容推荐、教育深度学习、照片视频AI编辑等，其“视觉丰富框架”能动态整合多媒体内容，“深度解析”功能可生成交互式主题概览，语音优化设置能根据指令自动调整屏幕或音频参数 [6] - 字节豆包大模型加速上车：豆包大模型合作车企包括奔驰、比亚迪、奥迪、荣威、长安马自达、东风奕派等，价格带横跨十万级到三十万级，2025年9月，奔驰与字节跳动升级战略合作，奔驰CLA已搭载豆包作为虚拟助手，2025年12月，比亚迪与火山引擎深度合作，将豆包大模型融入DiLink系统，覆盖其五大品牌全量在售车型 [7] - 相关投资建议关注：IDC领域的东阳光、润泽科技、大位科技；应用领域的汉得信息；汽车智能化领域的虹软科技、德赛西威、中科创达、经纬恒润 [8] 计算机行业：数字人民币2.0 - 政策与机制升级：2026年1月1日，数字人民币正式从现金型1.0版进入存款货币型2.0版，中国人民银行出台《行动方案》，明确银行为实名数字人民币钱包余额计付利息，并纳入存款准备金制度框架管理 [10][11] - 核心变化与影响：数字人民币实现从M0向M1升维，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行自2026年1月1日起为钱包余额按活期存款利率计息，这有助于提升用户使用意愿、拓展支付场景，并巩固中国在全球央行数字货币探索中的领先地位，对国家而言，具有保障金融安全、推动人民币国际化、强化监管、促进普惠金融等战略意义 [11][12] - 相关投资建议关注：银行IT领域的京北方、宇信科技、长亮科技、四方精创；终端交易领域的新大陆、新国都、拉卡拉；券商IT领域的恒生电子、顶点软件 [13] 石油石化行业：炼化与长丝产业链 - 行业拐点显现：全球炼化宏观条件改善，海外落后炼能持续退出，2025年美国/新加坡裂解价差达18.72/13.17美元/桶，同比增长24%，国内反内卷与消费税后移政策推进，落后产能加速出清，美联储降息下人民币升值预期升温，若汇率至6.8，预计2026年东方盛虹、荣盛石化、中国石化利润分别增加15、19、198亿元，利润弹性分别为732%、115%、50%，2025年第三季度主要炼化公司平均毛利率（TTM）为11.5%，同比提升0.6个百分点，环比提升0.9个百分点 [15] - 长丝产业链景气上行：2025年PX、PTA、长丝开工率分别为84%、76%、89%，PX景气度上行，PXN价差从2025年第一季度的203美元/吨增长至第四季度的267美元/吨，PTA加工费从2025年10月最低的73元/吨增长至12月31日的362元/吨，长丝毛利润从2025年第三季度的-175元/吨增长至第四季度的-83元/吨，2026年PX、PTA、长丝预计新增产能分别为500、0、315万吨，增速约为11%、0%、7%，预计供需格局将进一步改善 [16] - 反内卷带动盈利增长：PTA和长丝行业集中度较高，CR8分别为62.43%和68.58%，2025年10月工信部召开PTA反内卷座谈会，预计2026年反内卷有望带动盈利增长，假设2026年PTA和长丝毛利润分别增长100和200元/吨，预计恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份利润将增加17.1、10.6、11.2、18.2、22.1、29.7亿元，对应利润弹性分别为6%、15%、301%、224%、123%、107% [17] - 相关投资建议关注：大炼化领域的恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、华锦股份、上海石化；海外炼厂恒逸石化；长丝领域的新凤鸣、桐昆股份 [17]