报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 权益市场在元旦后快速上涨，美洲地缘政治风险未造成明显负面影响，转债表现强势，价格中位数提升且估值抬升，各平价区间转债溢价率接近历史100%分位数，转债ETF呈现净流入趋势 [2][16] - 12月公募基金、社保基金加仓转债，保险、年金机构持仓规模降至2022年以来最低，券商自营减仓幅度放缓 [2][16] - 季节效应下年金、券商自营等机构1月或逐步加仓，春季躁动下转债估值仍有小幅提升空间 [2][16] - 相对收益投资者小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债，绝对收益关注130元以下正股高波品种或估值处于历史底部的行业龙头 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 股市：A股元旦后快速上涨，沪指突破4000点，日成交额接近3万亿元，科技成长风格领涨，脑机接口、商业航天等板块亮眼，红利板块落后；分行业看申万一级行业多数收涨，综合、国防军工等涨幅居前，银行、交通运输等表现靠后 [1][6] - 债市：开年央行公开市场净回笼，但资金面宽松，受权益和商品市场影响债市震荡偏弱，周五10年期国债利率收于1.88%，较前周上行1.98bp [1][7] - 转债市场：上周多数转债个券收涨，中证转债指数全周+4.45%，价格中位数+3.60%，算术平均平价+5.79%，全市场转股溢价率-0.55%；计算机、国防军工等行业表现居前，纺织服装、银行等表现靠后；塞力、鼎捷等转债涨幅靠前，天创、电化等转债跌幅靠前；上周总成交额4685.04亿元，日均成交额937.01亿元，较前周抬升 [1][7][10][11][13] 估值一览 - 截至2026/01/09，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率位于2010年以来/2021年以来较高分位值 [17] - 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-4.06%，位于2010年以来/2021年以来的2%/5%分位值 [17] - 全部转债的平均隐含波动率为50.47%，隐含波动率与正股长期实际波动率差额为9.41%，均位于2010年以来/2021年以来较高分位值 [17] 一级市场跟踪 - 上周联瑞转债公告发行，无转债上市；未来一周暂无转债公告发行和上市 [24][25] - 上周新增交易所同意注册耐普矿机1家，交易所受理商络电子1家，董事会预案全信股份等4家，无新增上市委通过、股东大会通过企业 [25] - 截至目前待发可转债97只，合计规模1502.7亿，其中已同意注册7只，规模83.4亿；已获上市委通过5只，规模29.1亿 [25] - 联瑞转债正股联瑞新材市值154.66亿元，2024年营收9.6亿元、归母净利润2.51亿元，2025Q1 - 3营收8.24亿元、归母净利润2.2亿元；本次发行规模6.95亿元，扣除费用后用于高性能高速基板用超纯球形粉体材料等项目 [24]