总量研究 - 美国2025年12月新增非农就业5万人，低于市场预期的6.5万，且10月、11月累计下修7.6万，显示就业市场缓慢下行 [5][6] - 美国12月失业率降至4.4%，劳动参与率稳定在约62.4%，但永久性失业者占比提升，显示企业招聘需求疲软 [5][7] - 美联储2025年累计降息75bp，基准情形下2026年或还有1-2次降息，时间点主要在下半年 [9][10][11] - 中国12月CPI同比上升至0.7%，核心CPI环比连续两个月超季节性，但服务CPI环比回落至季节性下方 [13][14][16] - 中国12月PPI同比-2.2%，环比为0.1%，连续3个月为正，是2022年以来首次，煤炭开采与洗选业PPI环比大幅回升至+4.1% [13][17][27] - 报告认为物价上行周期或已开启，预期PPI环比只需达到0.15-0.20%，即可实现同比回升至正常化区间，远高于市场预期的下半年同比0% [27][28][31] - 策略观点认为春季躁动行情源于流动性强力共振，包括A500ETF异常流入、人民币升值及强主题活跃 [22] - 市场关注上证十六连阳，但代表中小盘的中证2000指数后来居上，在基本面修复温和及流动性宽松环境下，中小盘或提供更强弹性 [23] - 投资思路建议科技与周期两翼齐飞，科技内部关注AI应用、商业航天、脑机接口，周期风格关注提价线索及反内卷受益行业 [24][25] - 脑机接口指数自2025年4月7日至2026年1月8日上涨84.11%，2026年以来上涨18.28%，大幅领先万得全A指数 [35][36] - 公募量化宽基增强产品2025年超额收益：沪深300增强均值2.5%，中证500增强均值2.1%，中证1000增强均值9.3% [40][41] - 私募量化产品2025年超额收益：沪深300增强为8.6%，中证500增强为10.4%，中证1000增强为15.1% [43] 行业与公司研究 - 消费类REITs单周上涨1.89%，单月累计上涨0.85%，表现优于其他REITs类别 [45][47] - 宝湾物流设立规模5.46亿元的Pre-REITs基金，完成对江门鹤山宝湾物流园资产的交割，旨在培育优质资产对接公募REITs市场 [46] - 非银金融板块受益于居民存款“搬家”，2026年第一周日均股基成交额达3.37万亿元，环比+33%，同比+150% [49][50] - 保险板块负债端开门红超预期，资产端长端利率企稳、权益市场向好，有望带动估值向1倍PEV靠拢 [51] - 吉利控股集团2025年总销量首次突破400万辆，新能源渗透率达56% [54] - 2025年全球人形机器人总出货量达1.3万台，智元机器人登顶出货量榜首，中国厂商领跑全球市场 [54] - 电子行业本周上涨3.83%，半导体设备涨12.24%，存储器涨10.77%，海外存储股如美光涨9.41%，闪迪涨37.12% [57] - 英伟达发布全新AI芯片架构Vera Rubin，其Rubin GPU推理性能达上一代Blackwell平台的5倍 [58] - 三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [59] - 食品饮料行业关注肉奶价格共振上行，牛肉进口保障措施落地及原奶供需格局优化，肉牛价格上涨周期有望延续2-3年 [68] - 零食板块景气度持续上行，受益于渠道变革与品类红利，春节备货对Q1报表有较大增速贡献 [68] - 医药生物板块本周上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，医院子板块涨幅最大达13.92% [75] - Arrowhead公布小核酸减重管线ARO-INHBE与替尔泊肽联用，第16周实现约两倍减重效果（-9.4% vs -4.8%），并显著减少内脏及肝脏脂肪 [72][73] - 光伏产品出口退税将于2026年4月1日起全面取消，政策设置近3个月过渡期，预计引发Q1抢出口潮 [78][79] - 2025年8-11月，国内光伏电池组件出口规模为741.55亿元，同比逆势提升23.81%，企业已通过提前出口缓冲政策冲击 [80] - 生猪行业春节备货尚未启动，截至2026年1月9日全国生猪均价12.58元/公斤，毛白价差3.85元/公斤，远低于2024年同期，后续有修复空间 [84][85] - 计算机行业催化密集，DeepSeek V4模型或于2月中旬发布，编程能力值得期待 [87] - 智谱与MiniMax登陆港股，MiniMax上市首日市值突破千亿港元，智谱市值近700亿港元，两家公司收入均实现强劲增长 [89] - 陕西旅游于上交所主板上市，募集资金约15.55亿元，业务以“演艺IP+索道运营+配套餐饮”为核心 [93] - 商业航天板块受关注，中国2025年12月向国际电联新申报超20万颗卫星频轨资源，全球低轨卫星资源竞争激烈 [103]