报告行业投资评级 - 通信行业评级为“增持”（维持）[6] - 通信设备制造子行业评级为“增持”（维持）[6] 报告核心观点 - 英伟达在CES 2026发布新一代Rubin平台，在计算、网络和系统三个层面完成重大升级，随着Vera Rubin NVL72机柜导入市场，北美AI算力链有望迎来新一轮需求，建议关注光模块、铜连接、液冷等产业链[1][2][9] - 看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线为AI算力链，副线1为核心资产，副线2为新质生产力（重点关注商业航天赛道）[3] 周专题：英伟达Rubin平台升级详情 计算层面升级 - Rubin GPU：推理性能提升至前代的5倍，训练性能提升至3.5倍[2][9]；集成224个流式多处理器，配备第六代张量核心，采用双芯粒封装和台积电3纳米工艺[13]；搭载288GB HBM4内存，内存带宽提升至22 TB/s，是前代Blackwell（8TB/s）的2.8倍[13]；晶体管数量达到3360亿个，是Blackwell（2080亿个）的1.6倍[13][17]；推理场景的每瓦性能将达到Blackwell的8倍[13] - Vera CPU：数据分析性能和压缩性能均为前代Grace CPU的2倍[2][9][10]；基于Arm v9.2-A架构定制，每颗CPU搭载88颗Olympus核心，支持176线程[10]；最高可搭载1.5TB LPDDR5X内存，是Grace CPU（480GB）的3倍以上[10]；内存带宽最高达1.2TB/s，是Grace CPU（512GB/s）的2.3倍[13]；通过NVLink-C2C与GPU互连带宽达1.8TB/s，是前代（900GB/s）的2倍[13][17] 网络层面升级 - NVLink 6：使GPU间互连带宽提升至3.6 TB/s（双向），较上代NVLink 5（1.8TB/s）翻倍[2][9][18]；机柜内部总带宽达到260TB/s，是前代（130TB/s）的2倍[18]；集成SHARP技术，在大型AI工作负载中可将All-Reduce通信流量减少高达50%，使张量并行执行时间缩短高达20%[18] - Spectrum-6以太网交换机：支持CPO（共封装光学）技术，交换芯片的交换容量达到102.4Tb/s，为前代的两倍[2][9][21]；SN6800型号提供512个800G端口，总带宽达409.6 TB/s；SN6810提供128个800G端口，总带宽102.4 TB/s[21]；采用CPO技术的交换机能效是传统同级别交换机的5倍，可靠性提升10倍[21] 系统层面升级 - Vera Rubin NVL72机柜：采用全液冷和全无缆模块化托盘设计[2][9]；NVFP4推理算力为3.6 EFLOPS，训练算力为2.5 EFLOPS，分别较GB200 NVL72提升至5倍和3.5倍[2][9][33]；配备54TB LPDDR5X内存（是GB200 NVL72的3倍）和20.7TB HBM4内存（是GB200 NVL72的1.5倍），HBM4内存带宽累计1.6 PB/s（是GB200 NVL72的2.8倍）[32][33]；机架搭建时间从Blackwell时代的100分钟大幅缩减至仅6分钟[30] - Vera Rubin超级芯片：由2颗Rubin GPU与1颗Vera CPU组成，AI计算性能达到100 PFLOPS[25] 行业动态与数据 市场行情回顾 - 上周通信（申万）指数上涨1.66%，同期上证综指上涨3.82%，深证成指上涨4.40%[1][9] - 通信行业一周涨幅前十公司中，南京熊猫涨49.10%，通宇通讯涨42.34%，国博电子涨39.61%[7] - 一周跌幅前十公司中，*ST奥维跌13.57%，恒宝股份跌8.05%，剑桥科技跌7.96%[8] 其他行业新闻 - 5G：公务机网络服务商Gogo完成5G ATG空对地连接测试，实现80Mbps下行速率和20Mbps上行速率[35] - 运营商集采：中国铁塔电力电缆与漏泄电缆集采项目合计含税总额达12.67亿元[36]；中国移动管理交换机集采，锐捷网络以1931.47万元（不含税）报价获70%份额，新华三以2444.96万元（不含税）报价获30%份额[37] - 云与AI：台积电1.4nm工艺预计2027年启动风险性试产[38]；三星计划在2026年使部署谷歌Gemini AI的移动设备数量翻番至8亿台[39]；英伟达CEO黄仁勋称中国客户对H200需求“非常高”[40]；SimilarWeb数据显示，2026年1月ChatGPT全球网页端流量份额降至64.5%，较2025年1月的86%下降约20个百分点，而Gemini份额升至21.5%[41] - 商业航天：SpaceX计划在2026年底前将约4400颗卫星从550公里轨道降至480公里高度[42]；国内首个海上回收复用火箭基地在浙江开工，总投资52亿元，建成后具备年产25发火箭能力[43]；SpaceX计划大规模量产星舰飞船，年产量或高达10000枚[44] 重点公司观点与推荐 - 报告明确推荐AI算力链主线公司：中际旭创、新易盛、天孚通信、沃尔核材、锐捷网络、万国数据、奥飞数据[3] - 推荐核心资产主线公司：中国移动、亨通光电[3] - 重点关注新质生产力副线中的商业航天赛道[3] - 报告列出了九家重点推荐公司的目标价与投资评级，均为“买入”[6] - 沃尔核材目标价43.21元[6] - 奥飞数据目标价31.17元[6] - 中国移动目标价126.20元[6] - 新易盛目标价476.71元[6] - 锐捷网络目标价102.51元[6] - 万国数据-SW目标价45.83港元[6] - 中际旭创目标价626.68元[6] - 天孚通信目标价211.92元[6] - 亨通光电目标价25.73元[6]