报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市正逐步消化潜在利空，但权益市场走势、基本面回暖对其压制仍存；开年来商品、权益市场表现强势，短期止盈需求增强，上涨节奏或阶段性放缓，债市流动性压力有望缓解 [3] - 基本面上，12月制造业PMI、CPI同比回升，当月经济数据大概率边际修复，短期内进一步实施宽货币的必要性有所下降 [3] - 一季度政府债发行规模预计与2025年同期大体持平，超长债供给的具体比重有待确认，但市场配置力量依然偏弱，超长债供需矛盾仍存 [3] - 多空因素交织下，预计短期内利率将延续震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.850，环比涨0.06%，成交量54073，环比降10308 [2] - TF主力收盘价105.625，环比涨0.04%，成交量44516，环比降20415 [2] - TS主力收盘价102.330，环比持平，成交量31235，环比降6059 [2] - TL主力收盘价111.350，环比涨0.28%，成交量89373，环比降9823 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差-0.13，环比降0.03；T03 - TL03价差-3.50，环比降0.14 [2] - T2603 - 2606价差0.07，环比降0.02；TF03 - T03价差-2.22，环比持平 [2] - TF2603 - 2606价差0.02，环比涨0.02；TS03 - T03价差-5.52，环比降0.02 [2] - TS2603 - 2606价差-0.03，环比涨0.01；TS03 - TF03价差-3.30，环比降0.01 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量232379，环比增1748；T前20名多头208364，环比增1594；T前20名空头212070，环比增1561；T前20名净空仓2219，环比增2574 [2] - TF主力持仓量138720，环比降139；TF前20名多头130419，环比增256；TF前20名空头137683，环比增320；TF前20名净空仓7264，环比增64 [2] - TS主力持仓量72809，环比增2021；TS前20名多头60993，环比增2334；TS前20名空头67031，环比增1692；TS前20名净空仓6038，环比降642 [2] - TL主力持仓量145256，环比降1663；TL前20名多头140484，环比降1181；TL前20名空头146100，环比降2019；TL前20名净空仓5616，环比降838 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）为100.2403，环比涨0.0689；220025.IB(6y）为99.0955，环比涨0.0167 [2] - 230014.IB(4y）为104.5805，环比涨0.0659；240020.IB(4y)为100.8844，环比涨0.0106 [2] - 250017.IB(2y)为100.0306，环比降0.0082；250024.IB(2y)为99.8563，环比涨0.0028 [2] - 210005.IB(17y)为125.7529，环比涨0.6528；210014.IB(18y)为122.5726，环比涨0.3075 [2] 国债活跃券(%) - 1y为1.2350，环比降3.50bp；3y为1.4575，环比持平 [2] - 5y为1.6250，环比降1.00bp；7y为1.7400，环比降0.50bp [2] - 10y为1.8515，环比降3.45bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜为1.3732，环比降0.68bp；Shibor隔夜为1.3910，环比涨7.50bp [2] - 银质押7天为1.5474，环比涨9.74bp；Shibor7天为1.5230，环比涨5.00bp [2] - 银质押14天为1.6000，环比涨10.00bp；Shibor14天为1.5340，环比涨4.50bp [2] LPR利率(%) - 1y为3.00，环比持平；5y为3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模3586亿，到期规模162亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，还研究推行常住地提供基本公共服务有关工作 [2] - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》 [2] - 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，引发市场对美联储独立性担忧，“抛售美国”交易卷土重来 [2] 重点关注 - 1月15日17:00欧洲央行公布经济公报 [3] - 1月15日03:00美联储公布经济状况褐皮书 [3]