报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全国棉花公检加速，市场供应相对充足；配额发放使港口提货增加，巴西棉集中到货，库存继续增加；下游纺企订单量有限，低于往年水平，部分织布厂可能提前放假；市场普遍预期新年度植棉面积下滑支撑棉市；1月美农供需报告利多，短期棉价中心料继续上抬；重点关注宏观及政策的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14760元/吨，环比涨135；棉纱主力合约收盘价20765元/吨，环比涨125 [2] - 棉花期货前20名净持仓-182457手，环比降11680；棉纱期货前20名净持仓-1939手，环比降89 [2] - 主力合约持仓量棉花837159手，环比涨19206；主力合约持仓量棉纱16032手，环比降153 [2] - 仓单数量棉花8410张，环比涨642；仓单数量棉纱70张，环比涨10 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15783元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12616元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21025元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13735元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22352元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5517元/吨，环比涨74；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润2048元/吨，环比降118；商业库存棉花全国468.36万吨，环比增175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比增0.21；库存天数坯布32.34天，环比增0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12275733.10万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.12%，环比降0.23；棉花平值看跌期权隐含波动率13.12%，环比降0.22 [2] - 棉花20日历史波动率13.34%，环比增0.14；棉花60日历史波动率8.84%，环比增0.05 [2] 行业消息 - 2025/26年度美国棉花1月供需前景显示，产量和期末库存均降，期初库存和进口量不变；产量较上月降逾2%至1390万包，全国平均产量降8%至856磅/英亩，期末库存降7%至420万包 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，此前美国农业部供需报告预测棉花需求稳定并下调产量预估，而美元走软和大宗商品市场上涨提振棉花价格，ICE 3月棉花期货合约收涨0.50美分，或0.78%，结算价报每磅64.91分 [2]