投资评级与核心观点 - 报告对潮宏基（002345.SZ）维持“买入”投资评级 [1] - 报告核心观点：公司2025年业绩预告超预期，归母净利润同比大幅增长125%-175%至4.36-5.33亿元，单四季度同比大幅扭亏，基于公司突出的消费者洞察力、差异化产品力及持续提升的品牌力，成长性有望持续凸显，因此上调了盈利预测 [5] 业绩与财务预测 - 公司发布2025年业绩预告：预计实现归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175% [5] - 剔除前三季度商誉减值影响后，2025年归母净利润预计为6.07-7.04亿元 [5] - 2025年第四季度单季实现归母净利润1.19-2.16亿元，而2024年同期为亏损1.22亿元，实现同比大幅扭亏 [5] - 报告上调盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.81亿元、7.50亿元、9.60亿元，原预测值为4.50亿元、7.33亿元、9.26亿元 [5] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.54元、0.84元、1.08元 [5] - 以当前股价12.98元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为24.0倍、15.4倍、12.0倍 [5] - 财务预测显示，公司2025-2027年营业收入预计分别为85.18亿元、104.56亿元、125.60亿元，同比增长30.7%、22.8%、20.1% [9] - 预计2025-2027年净利率分别为5.6%、7.2%、7.6%，净资产收益率（ROE）分别为11.6%、15.7%、17.1% [9] 渠道拓展与国际化 - 公司渠道扩张顺利，持续发力加盟模式，截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达到1668家，全年净增门店163家 [6] - 2025年第三季度和第四季度分别净增门店57家和69家，下半年开店节奏显著加快，表明品牌日益受到加盟商认可 [6] - 公司加快国际化布局，2025年在东南亚地区开出多家门店，客群突破华人圈层，证明了其东方美学设计的跨文化吸引力 [6] 产品力与品牌营销 - 公司持续迭代品牌印记型产品，围绕“文化+创新”拓展品类，2025年第四季度推广了花丝风雨桥、花丝福禄、臻金臻钻等新品 [7] - 2026年公司与麦当劳联名推出“新年第一桶金”产品，覆盖不同风格与价位带，融合传统文化与现代时尚 [7] - 公司是全渠道营销的积极实践者，成为黄金珠宝行业首个与抖音官方时尚IP“头排看秀”牵手的品牌，2025年12月28日的直播在线人数超过10万，官方旗舰店登顶抖音旗舰店榜单 [7] - 相关营销活动（如宋轶相关话题）登上微博热搜双榜，有效扩大了品牌知名度 [7] - 公司秉承以时尚诠释东方文化的品牌理念，通过“一城一非遗”核心IP，深入北京、武汉、南京等多座历史名城，创新融合花丝与汉绣、绒花等地方非遗技艺，打造文化快闪项目，增强消费者文化共鸣与品牌认同感 [7] 财务数据与估值摘要 - 公司当前股价为12.98元，总市值为115.33亿元，流通市值为112.57亿元 [1] - 近3个月换手率为128.95% [1] - 2024年公司营业收入为65.18亿元，归母净利润为1.94亿元 [9] - 根据预测，2025年营业收入预计为85.18亿元，归母净利润预计为4.81亿元 [9] - 2025-2027年预测市净率（P/B）分别为2.9倍、2.5倍、2.1倍 [9] - 2025-2027年预测企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为14.6倍、10.5倍、8.3倍 [11]