报告行业投资评级 - 报告对阿里巴巴（BABA.N）给出“买入”评级 [31] 报告的核心观点 - AI搜索的崛起正在引发信息获取入口的变革，用户行为从“搜索-点击网页”转向“提问-直接获取答案”，流量竞争逻辑从传统SEO的“点击博弈”升级为大模型时代的“被引用竞争” [2] - 生成式引擎优化（GEO）应运而生，成为企业营销新范式，其核心是通过优化内容以提升在大模型生成答案中的“被引用率”和“被推荐概率”，营销对象从“影响用户”前移至“影响模型” [2] - 阿里巴巴凭借其国内顶尖的自研大模型“通义千问”与丰富的大消费生态深度融合，有望成为GEO趋势下的核心受益者，通过打造一体化的AI问答与任务执行体验，占据新时代的流量入口 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 1. 解码 GEO：为什么阿里巴巴是核心受益标的 1.1 AI 搜索崛起，GEO 重塑企业营销逻辑 - AI搜索快速崛起，传统搜索份额下滑：截至2025年6月，中国搜索引擎用户规模为7.77亿人，占网民整体的69.2%，较2024年12月下降10个百分点；同期，生成式AI产品用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，普及率达36.5%，上升18.8个百分点 [5] - 用户入口迁移至AI搜索：2025年8月，AI搜索引擎以6.7亿的月活跃用户规模在AI应用形态中排名第一 [5] - 搜索范式与流量逻辑变革：用户信息获取路径从“搜索引擎-筛选结果-点击网页”重构为“LLM-提问-直接获取答案”，企业营销竞争从争夺“点击”转向争夺AI答案的“被引用” [15] - GEO定义与核心逻辑：GEO是一种针对生成式AI平台的优化策略，通过优化内容结构、语义表达与可信度背书，提升内容在大模型答案中的被引用率和被推荐概率，其逻辑是“先影响模型，再影响用户” [18] - GEO与SEO的商业模式差异：传统SEO依赖竞价排名的短期流量购买，而GEO覆盖营销全流程，初期成本可能更高，但能通过更高质量的推荐带来更稳定、可持续的转化率和更优的长期投资回报率（ROI） [19][20] - GEO效果显著优于传统方法：根据实验数据，采用GEO方法（如引文添加、流畅度优化）能大幅提升内容被大模型引用的频率，其中“引文添加”方法使引用词频评分提升40.9%，“流畅度优化”提升28.0%，而传统“关键词堆砌”方法则导致评分下降8.3% [24] 1.2 商业化落地迎提速，“AI+电商”或成应用落地最佳出口 - GEO市场规模高速增长：2025年全球GEO行业市场规模突破120亿美元，三年复合增长率（CAGR）达145%；中国市场规模达480亿元人民币（约合66.5亿美元），占全球55.4%的份额，同比增长67.8% [25] - 产业实践：AI重塑商业流量入口：谷歌联合Shopify、沃尔玛等零售巨头发布通用商务协议（UCP），旨在建立AI智能体与零售系统间的统一交互流程，实现从商品发现到售后的全流程AI对话化购物闭环 [27] - 阿里巴巴的战略契合度：阿里巴巴通过自研大模型“通义千问”与电商生态深度结合，为用户提供一体化AI问答与任务执行体验，串联多平台流量，为B端商户落地GEO营销提供了优质场景，有望在“AI+电商”趋势中占据先发优势 [28] 2. 投资分析意见 - 报告认为，随着流量入口向体验更好的AI应用迁移，阿里巴巴同时具备顶尖大模型能力和最丰富的大消费生态，不仅能提供GEO落地场景，还能围绕生成式AI打造智能消费闭环，最终通过用户体验反哺流量形成正向循环，因此推荐阿里巴巴 [29]