投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[6] - 核心观点：AI算力PCB钻针预计带动业绩高增 公司四季度业绩预告归母净利润同环比保持高增 数据中心、AI算力服务器带动相关PCB刀具高速增长 算力PCB硬件迭代带动钻针消耗量提升 PCB行业迎来扩产潮或将带动钻针消耗量提升[6][7] 公司业绩与财务预测 - 2025年全年业绩预告：预估归母净利润实现4.1-4.6亿元 同比增长80.72%-102.76%[6] - 2025年第四季度业绩预告：预计实现归母净利润1.28-1.78亿元 同比增长132.73%-223.64% 环比三季度增长4.92%-45.90%[6] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.28/11.21/25.36亿元 同比增速分别为88.62%/161.98%/126.21%[8] - 营收预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.35/41.31/68.78亿元 同比增长率分别为28.83%/103.02%/66.48%[9] - 盈利能力预测：预计公司2025-2027年毛利率分别为43.00%/50.00%/60.00% 净利率分别为21.04%/27.15%/36.89%[10] - 估值水平：当前股价对应2025-2027年的PE分别为154.60/59.01/26.09倍[8] 行业驱动因素与公司机遇 - AI算力需求驱动：全球算力资本支出提升 AI服务器市场在2025年保持高速增长 带动高多层及HDI工艺的PCB需求大幅增长[6] - PCB技术升级：AI服务器对PCB的层数、材料、工艺提出更高要求 有望带动高价值量的涂层针、高长径比针的销售额占比提升[6] - 硬件迭代加速消耗：计算板从20+层往30+层升级 覆铜板往更高等级的M9升级 配套玻纤、铜箔、树脂同步升级 PCB材料升级叠加层数增加有望大幅增加PCB钻针消耗量[7] - 下游行业扩产：PCB行业或迎来扩产潮 PCB钻针作为生产过程消耗品 有望受益下游客户产能释放[7] 公司基本面与客户情况 - 市场数据（截至2026年1月14日）：收盘价161.36元 总市值599.83亿元 流通市值103.91亿元 总股本4.10亿股 资产负债率34.45% 每股净资产6.48元[4] - 客户资源优质：主要客户包括健鼎科技、TTM集团、深南电路、胜宏科技、崇达技术、景旺电子、方正科技、广合科技、生益电子、鹏鼎控股等知名企业[7] - 核心能力：公司具备高端钻针生产能力 以及扩产灵活性强的特点[8]