投资评级 - 报告对奥普特（688686.SH）维持“买入”评级 [6][9] 核心观点 - 公司中标歌尔股份2026年度2D视觉方案项目，中标金额为人民币1.2亿元（或12000万元），这是公司首次公告披露的重大合同，预计将对公司2026年度的经营业绩产生积极影响，为2026年业绩奠定积极基础 [2][4][9] - 公司下游行业（3C及锂电）逐步复苏，叠加公司市场份额提升及新业务拓展，公司业绩有望持续上行 [9] - 公司已构建“视觉+传感+运动+AI”协同发展的产品矩阵，形成全链路技术闭环，AI+视觉正逐步进入业绩放量期 [9] - 往后展望，公司AI+具身智能有望逐步落地，通过成立机器人事业部，将工业视觉技术迁移至机器人场景，布局dToF相机等四大产品方向，业务有望向更高价值领域升级 [2][9] 事件与业绩分析 - 重大合同中标：公司中标歌尔股份2026年度2D视觉方案项目，金额1.2亿元，合同正式签订及履约后预计对2026年业绩产生积极影响 [2][4][9] - 近期业绩表现：2025年前三季度，公司实现营收10.12亿元，同比增长38.06%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长38.43% [9] - 下游行业支撑：3C行业受益于工业AI技术在消费电子制造中规模化落地，视觉检测需求提升，同时公司向组装段延伸，市占率稳步提升；锂电行业受下游稳定复苏及深化大客户合作、拓展海外市场项目带动 [9] - 财务预测：报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.03亿元、2.62亿元、3.24亿元，对应每股收益（EPS）为1.66元、2.14元、2.65元，对应市盈率（PE）为82倍、64倍、52倍 [9][13] 业务与技术进展 - 产品矩阵：公司已构建“视觉+传感+运动+AI”协同发展的产品矩阵，形成从视觉感知、运动执行到智能决策的全链路技术闭环，为客户提供一站式自动化零部件综合解决方案 [9] - AI与具身智能布局：公司工业AI占比持续提升，解决方案布局成型，2025年上半年成立机器人事业部，将高精度定位、缺陷检测等工业视觉技术迁移至机器人场景，已布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和智能相机四大产品方向，覆盖机器人“视觉感知”关键部件 [9] - 市场竞争力：完整的产品矩阵使各板块业务相互协同，提升了公司的市场竞争力和客户黏性 [9] 财务数据摘要 - 营收预测：报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为11.39亿元、13.47亿元、15.29亿元 [13] - 盈利能力指标：报告预测公司净利率将从2025年的17.8% 提升至2027年的21.2%；净资产收益率（ROE）将从2025年的6.7% 提升至2027年的9.5% [13] - 估值数据：报告日（2026年1月13日）公司当前股价为136.91元，总股本为12,224万股，每股净资产为24.97元 [6]