报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融市场受美联储政策、地缘政治及经济数据等因素影响，各品种表现分化，波动加大；商品市场受供需、政策及地缘政治等因素影响，价格走势各异，投资需关注各品种具体情况并谨慎操作 [13][18][40] 根据相关目录分别总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国对进口半导体加征25%关税，通胀未达目标，零售销售数据好于预期，金价震荡收涨，白银大涨，市场风险偏好下降，短期缺乏增量资金，股市和大宗商品波动或加大 [11][13] - 投资建议：短期市场波动加大，贵金属注意回调风险，金银比价预计回升 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称会解决格陵兰岛问题，美联储官员释放按兵不动信号，美国最高法院未就特朗普关税案作出裁决，美元指数维持震荡 [15][17][18] - 投资建议：美元指数短期震荡 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国最高法院未就特朗普关税政策裁决，美联储褐皮书显示经济有改善，白宫对半导体加征关税，美股市场轮动，三大股指震荡运行，降息预期和盈利韧性支撑美股上行 [21][23] - 投资建议：财报季美股波动加大，但整体仍以偏多思路对待 [24] 宏观策略（股指期货） - 湖南省推动房地产市场平稳发展，中国12月出口增6.6%，进口增5.7%，沪深北交易所提高融资保证金比例，股市放量回调，但慢牛长牛格局延续，春季躁动待推进 [25][26][28] - 投资建议：股指多头持有策略继续 [29] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，12月中国进出口数据超预期，监管为股市降温，债市整体偏空，追涨需谨慎，关注空头套保等策略 [30][31][33] - 投资建议：追涨、博弈反弹需谨慎，出现反弹可适度关注做空机会 [34] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 1月14日印尼低卡动力煤报价暂稳，下游日耗疲软，供应端调节加快，煤矿开工回落，印尼关税未确定，短期煤价震荡 [35] - 投资建议：关注煤矿节前是否提前放假，短期煤价延续震荡市 [35] 黑色金属（铁矿石） - 2025年乌克兰Ferrexpo铁矿产量610万吨，较2024年下降9%，铁精粉产量大增；铁矿石价格震荡，需求现货成交尚可，铁水小幅回升，但终端订单一般，钢厂对年后需求谨慎 [36] - 投资建议：铁矿石价格延续震荡市，整体难以突破 [36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1月1 - 11日全国乘用车市场零售同比下降32%，2025年中国出口汽车同比增30%，出口钢材11901.9万吨；钢价震荡，年末有抢出口迹象，出口许可证制度或压制出口，基本面压力大，累库压力增加 [37][39][40] - 投资建议：近期震荡思路对待，现货关注反弹套保机会 [41] 农产品（豆粕） - 12月我国进口大豆804.4万吨，2025年全年进口同比增6.5%；USDA报告私人出口商向中国销售大豆，巴西1月出口预估上调，巴西开始收获，产量前景乐观，沿海油厂豆粕现货报价稳中有降，下游成交积极性高 [42] - 投资建议：南美丰产情况下内外盘期价维持弱势，关注国内储备及海关政策 [43] 农产品（白糖） - 12月我国进口食糖预计高于去年同期，巴西1月前两周出口糖74万吨，12月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量同比大降；巴西压榨近尾声，市场关注一季度产区降雨对新榨季产量影响 [44][45][47] - 投资建议：郑糖短期震荡，关注终端实际备货启动情况 [48] 农产品（生猪） - 华统股份12月生猪销售收入3.42亿元；生猪近月合约LH2603短期走强，节前养殖户出栏压力大，现货支撑或减弱 [49] - 投资建议：逢高沽空近月或布局反套策略 [50] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼将从3月起提高毛棕榈油出口关税至12.5%，维持B40生物柴油混合政策；油脂市场震荡，棕榈油冲高回落，印尼上调关税或为保证出口和生物柴油政策实施 [51] - 投资建议：棕榈油价格短期有支撑但上涨高度受限，关注1月1 - 15日产需高频数据，可择机布局多单 [52] 有色金属（碳酸锂） - 碳酸锂期货LC2701合约限仓提手续费，巴西Sigma锂业计划1月底恢复部分锂矿生产，中汽协预计2026年新能源汽车销量达1900万辆；交易所降温，矿端复产，需求淡季不淡，价格上涨面临传导问题 [53][54][56] - 投资建议：控制仓位，谨慎操作，谨防高波动率下多单相互踩踏 [57] 有色金属（锌） - 1月13日【LME0 - 3锌】贴水19.35美元/吨；锌价震荡上行，宏观情绪偏强，伊朗地缘冲突或影响锌精矿进口，LME和上期所库存有变化，需求走弱后市有累库预期 [58] - 投资建议：单边关注回调买入机会，套利月差观望，内外正套盈亏比较好但驱动不明显 [59] 有色金属（铅） - 1月13日【LME0 - 3铅】贴水43.81美元/吨；内外铅价震荡上行，宏观情绪偏强，LME和上期所库存有变化，需求走弱社库预计上升，高价或压制现货成交，电池厂有减产可能 [60][61] - 投资建议：单边观望，可关注中期逢高沽空机会，套利观望 [61] 有色金属（铜） - 2025年中国未锻轧铜及铜材进口量同比下降，加拿大Taseko完成Florence铜矿建设；美国通胀数据影响降息预期，地缘局势升温，国内显性库存上升，高铜价抑制下游补货 [62][63][64] - 投资建议：单边逢低买入，套利观望 [64] 有色金属（锡） - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国管制，1月13日【LME0 - 3锡】贴水65.28美元/吨；上期所沪锡期货仓单有变化，供应扰动持续，需求整体偏弱，高价格抑制消费 [65][67][68] - 投资建议：锡价延续偏强震荡，关注12月海关数据和消费端回暖情况 [69] 能源化工（原油） - 美国EIA商业原油库存上升，特朗普暗示可能暂缓对伊朗军事介入；伊朗局势不确定，若降温风险溢价或回落，EIA数据显示库存有变化，汽油累库压力大，若冲突降温油价或回归基本面 [70] - 投资建议：短期关注伊朗局势变化对油价的影响 [72] 能源化工（液化石油气） - 青岛金能PDH二期检修停工，伊朗地缘事件带动价格上行，高价格抑制国内买兴，国内现货市场部分区域尝试推涨，需求刚需采购 [73] - 投资建议：短期内外盘价格偏强，关注伊朗地缘后续发展 [74] 能源化工（沥青） - 国内重交沥青产能利用率增加；沥青市场可流通低价资源减少，北方终端需求收尾，南方供应充裕，春节临近供过于求，地缘风险使油价上涨，成本端支撑增强 [74] - 投资建议：短期沥青盘面震荡偏强，关注地缘局势进展 [75] 能源化工（甲醇） - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量减少，去库速度略超预期，下周卸货量约30万吨；特朗普宣称取消与伊朗官员会晤影响市场，市场对美国介入可能性存疑 [76][77] - 投资建议：多空交织下暂时维持震荡观点，震荡区间上调至2250 - 2350元/吨 [77]