投资评级与核心观点 - 报告对中裕科技（920694.BJ）维持“增持”评级 [3] - 报告核心观点：公司新获近五千万元耐磨管订单，标志着其新产品市场拓展取得重要成果，新品突破有望驱动公司新的成长曲线 [3][5][6] 公司近期重大经营进展 - 公司控股子公司江苏中裕能源装备有限公司与客户A签订了《管路系统采购合同》，合同总价款为人民币4,881万元 [5] - 合同标的为钢衬改性聚氨酯耐磨管，是公司的募投项目之一 [6] - 该合同是公司募投项目自2025年底结项以来的首个大规模采购合同，表明新产品和服务获得了市场和客户认可 [5][6] - 合同顺利履行后，将提升公司经营业绩，并对未来经营带来积极影响 [5] 新产品与业务格局 - 钢衬改性聚氨酯耐磨管是公司为油砂矿浆输送、金属矿山矿浆输送、河道疏浚泥浆输送、煤矿等非金属矿浆管道输送等领域开发的新产品 [6] - 该产品通过结构复合与材料改性，旨在实现更高的耐磨性、粘结强度及更优的环境耐受性，同时具有较低的摩擦系数，有助于客户降低综合使用成本 [6] - 公司已形成多层次业务格局：以耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管为主要产品；以柔性增强热塑性复合管、钢衬改性聚氨酯耐磨管为新兴拓展产品 [7] - 公司产品涉及页岩油气开采、工矿开采及运输、市政管网、应急救援等多个应用领域，正致力于打造流体运输行业综合解决方案提供商 [7] 财务预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.22亿元、1.47亿元、1.71亿元 [5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.93元、1.11元、1.30元 [5] - 以当前股价21.98元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为23.7倍、19.8倍、17.0倍 [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为6.89亿元、7.91亿元、9.09亿元，同比增长率分别为14.9%、14.8%、14.9% [10] - 预计2025-2027年毛利率分别为47.8%、48.3%、47.9%，净利率分别为17.8%、18.6%、18.8% [10] 市场表现与公司概况 - 报告发布日（2026年1月14日）公司当前股价为21.98元，总市值为29.03亿元，流通市值为13.74亿元 [3] - 公司近3个月换手率为251.31% [3] - 公司总股本为1.32亿股，流通股本为0.62亿股 [3]