报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏强调整，区间关注1.42 - 1.5万元/吨 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为14415元/吨，环比涨490元/吨；02 - 03月合约价差为 - 5元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 12915手，环比减4552手；主力合约持仓量为145444手 [2] - 仓单数量为46118吨，环比减413吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为14950元/吨，环比涨500元/吨；废不锈钢304无锡市场价为9650元/吨，环比持平 [2] - 不锈钢基差为145元/吨，环比降135元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.21万金属吨，环比减0.08万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量为12840.49吨，环比增2900.84吨；镍铁月进口量为89.54万吨，环比减0.97万吨 [2] - SMM1镍现货价为150050元/吨，环比涨3600元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价为1030元/镍点，环比涨20元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比减2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为176.17万吨，环比减3.83万吨；300系不锈钢周库存为54.05万吨，环比减1.33万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比减2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为53456.7万平方米，环比增4395.31万平方米 [2] - 挖掘机当月产量为3.36万台，环比增0.27万台；大中型拖拉机月产量为2.26万台，环比增0.07万台；小型拖拉机当月产量为0.9万台，环比持平 [2] 行业消息 - 美国11月零售销售意外走强环比增0.6%，11月PPI同比回升至3%，12月成屋销售创2023年以来最强 [2] - 美联储2026年票委卡什卡利主张1月维持利率不变，理事米兰找到降息新理由 [2] - 中国12月以美元计价出口同比增6.6%，进口同比增5.7%，钢铁出口创新高 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，印尼削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善，预计产量降幅有限，供应压力仍存 [2] - 需求端下游需求转淡，出口量下降，市场采购意愿不高，全国不锈钢社会库存季节性小幅下降 [2] - 技术面持仓增量价格偏强，多头氛围偏强 [2]