报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025 年 1 - 12 月我国纺织服装累计出口额 2937.7 亿美元，同比降 2.4%好于预期；国内市场棉花公检加速供应充足，配额发放使港口提货增加、巴西棉集中到货致库存增加，下游纺企订单量有限部分织布厂或提前放假，新年度植棉面积下滑支撑棉市，但近期外围宏观氛围转弱棉价跟随调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价 14675 元/吨，环比降 135；棉纱主力合约收盘价 20665 元/吨，环比降 170 [2] - 棉花期货前 20 名净持仓 -174613 手，环比增 2644；棉纱期货前 20 名净持仓 -1721 手，环比增 1 [2] - 棉花主力合约持仓量 835832 手，环比降 6537；棉纱主力合约持仓量 15580 手，环比降 176 [2] - 棉花仓单数量 9329 张，环比增 493；棉纱仓单数量 70 张，环比持平 [2] - 中国棉花价格指数 15972 元/吨；中国纱线价格指数 21300 元/吨 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数 1%关税下 12634 元/吨，滑准税下 13754 元/吨 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱 32 支到港价 21010 元/吨，环比降 16；纯棉精梳纱 32 支到港价 22418 元/吨，环比增 65 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积 2838.3 千公顷，同比增 48.3；全国棉花产量 616 万吨，同比增 54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差 5328 元/吨，环比降 2；全国棉花工业库存 85 万吨，环比增 6.5 [2] - 棉花进口数量当月值 12 万吨，环比增 3；棉纱线进口数量当月值 150000 吨，环比增 10000 [2] - 进口棉花利润 2218 元/吨，环比降 17；全国棉花商业库存 468.36 万吨，环比增 175.3 [2] 下游情况 - 纱线库存天数 26.33 天，环比增 0.21；坯布库存天数 32.34 天，环比增 0.37 [2] - 布产量当月值 28.1 亿米，环比增 1.9；纱产量当月值 203.9 万吨，环比增 3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值 11593686 万美元，环比增 590205.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值 12275733 万美元，环比增 17314.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率 14.08%，环比增 0.96；棉花平值看跌期权隐含波动率 14.08%，环比增 0.96 [2] - 棉花 20 日历史波动率 13.24%，环比降 0.25；棉花 60 日历史波动率 8.8%，环比降 0.18 [2] 行业消息 - 2025 年 1 - 12 月我国纺织服装累计出口额 2937.7 亿美元，同比降 2.4%好于预期 [2] - 洲际交易所棉花期货周三大体持稳，3 月棉花期货合约收涨 0.11 美分，或 0.17%，结算价报每磅 64.99 分 [2]