报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，随豆粕波动，受USDA报告利空及中加贸易关系缓和预期升温影响，维持偏弱震荡 [2] - 菜油市场受全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制，但中加贸易关系改善预期升温有望提振加菜籽出口，近期维持偏弱震荡，关注中加贸易谈判 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油活跃合约收盘价8828元/吨，环比-121；菜粕活跃合约收盘价2283元/吨，环比-6 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为14元/吨，环比-5；菜粕月间价差（5 - 9）为 - 68元/吨，环比-1 [2] - 菜油主力合约持仓量258828手，环比12208；菜粕主力合约持仓量869905手，环比 - 1046 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 20583手，环比650；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 201431手，环比 - 19790 [2] - 菜油仓单数量2142张，环比 - 80；菜粕仓单数量84张，环比0 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价629.4加元/吨，环比 - 2.3；油菜籽活跃合约收盘价5550元/吨，环比30 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9600元/吨，环比 - 150；南通菜粕现货价2350元/吨，环比 - 20 [2] - 菜油平均价9706.25元/吨，环比 - 150；油菜籽进口成本价7540.97元/吨，环比 - 45.57 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5900元/吨，环比200；油粕比3.95，环比 - 0.03 [2] - 菜油主力合约基差772元/吨，环比 - 29；菜粕主力合约基差67元/吨，环比 - 14 [2] - 南京四级豆油现货价8490元/吨，环比 - 50；菜豆油现货价差1110元/吨，环比 - 100 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8650元/吨，环比 - 200；菜棕油现货价差950元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比0；豆菜粕现货价差770元/吨，环比20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润365元/吨，环比 - 29 [2] - 油厂菜籽库存总计0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比 - 2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比 - 0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存25.15万吨，环比 - 1.55；华东地区菜粕库存15.7万吨，环比 - 1 [2] - 广西地区菜油库存0.1万吨，环比 - 0.1；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比1.1 [2] - 菜油周度提货量0.18万吨，环比 - 0.22；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比20.9；社会消费品零售总额餐饮收入当月值6057亿元，环比858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比 - 67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.73%，环比 - 0.45；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.73%，环比 - 0.45 [2] - 菜粕20日历史波动率16.67%，环比 - 0.39；菜粕60日历史波动率12.82%，环比 - 0.06 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率环比 - 0.15；菜油平值看跌期权隐含波动率未提及环比 [2] - 菜油20日历史波动率17.08%，环比 - 0.73；菜油60日历史波动率17.1%，环比 - 0.05 [2] 行业消息 - 1月14日，ICE油菜籽期货回落，与芝加哥豆油走势一致，贸易商关注卡尼访华消息，3月合约下跌4.50加元，结算价628.30加元/吨 [2] 菜粕观点总结 - USDA月度供需报告偏空拖累美豆回落，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应趋紧，但澳菜籽到港使边际供应增加，中加贸易关系转机增强远期压力，菜粕随豆粕波动，维持偏弱震荡 [2] 菜油观点总结 - 全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制价格，但中加贸易关系改善预期升温提振加菜籽出口，本月供应减产、马棕出口增加，印尼维持40%掺混比例，国内油厂停机、菜油去库支撑价格，澳菜籽到港及中加关系缓和增强远期压力，菜油维持偏弱震荡，关注中加贸易谈判 [3] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量、中加贸易关系走向 [3]