报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍偏强调整，关注MA10支撑 [3][4] - 菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划大幅削减配额致原料供应趋紧，但长期仍需看传导进程；印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，近期镍价回升利润修复，后续精炼镍产量预计再度回升 [3] - 不锈钢成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存呈增长趋势，市场逢回调采买为主，现货升水高位；海外LME库存延续增长；技术面放量增仓价格上涨，多头氛围增强 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为146750元/吨，环比涨5810元/吨；02 - 03月合约价差为 - 270元/吨，环比降70元/吨 [3] - LME3个月镍价格为18785美元/吨，环比涨1185美元/吨；沪镍主力合约持仓量为101498手，环比降8357手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为 - 72182手，环比降3730手；LME镍库存为284658吨，环比增510吨 [3] - 上期所镍库存为46650吨，环比增1106吨；LME镍注销仓单合计为13296吨，环比增702吨；沪镍仓单数量为41972吨，环比增1700吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为150050元/吨，环比涨3600元/吨；长江有色1镍板现货均价为149950元/吨，环比涨3300元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为85美元/吨，环比无变化 [3] - 电池级硫酸镍平均价为33250元/吨，环比涨500元/吨；NI主力合约基差为3300元/吨，环比降2210元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为 - 198.76美元/吨，环比降2.11美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口数量为333.95万吨，环比降134.33万吨；镍矿港口库存总计为1319.77万吨，环比降12.26万吨 [3] - 镍矿进口平均单价为72.18美元/吨，环比涨14.84美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计为2.21万金属吨，环比降0.08万金属吨 [3] 下游情况 - 精炼镍及合金月进口数量为12840.49吨，环比增2900.84吨；300系不锈钢月产量为176.17万吨，环比降3.83万吨 [3] - 镍铁月进口数量为54.05万吨，环比降1.33万吨；300系不锈钢周库存合计为89.54万吨，环比降0.97万吨 [3] 行业消息 - 美国11月零售销售意外走强，环比增0.6%，汽车及假日消费拉动显著；能源成本上涨推动美11月PPI同比回升至3%，核心PPI环比低于预期；美12月成屋销售创2023年以来最强，大超预期，房价涨幅两年半以来最弱 [3] - 美联储2026年票委卡什卡利力挺鲍威尔，主张1月维持利率不变，2026年票委保尔森坚守谨慎立场，2025票委古尔斯比强调独立性对抗通胀至关重要；美联储理事米兰找到降息新理由 [3] - 中国外贸加速回暖，12月以美元计价出口同比增6.6%，进口同比增5.7%；钢铁出口创新高、稀土同比大增32%，全年大豆、铁矿石、原油进口齐破纪录，煤炭进口跌幅创十年最大 [3]