报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 A股市场积极因素较多，2025年贸易顺差创新高支撑GDP，虽美联储降息预期下调推动美元指数走强，但人民币仍处升值通道支撑一季度宽货币预期，股市向汇市收敛，且春节靠后使市场提前交易两会政策预期，春季行情前置，沪深北交易所提高融资保证金比例对市场短期有降温效果，但对春季行情持续演绎整体影响较小 [2] 根据相关目录总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4746.6，环比+13.6；IH主力合约（2603）3108.0，环比-7.6；IC主力合约（2603）8206.8，环比+31.6；IM主力合约（2603）8195.4，环比+37.2 [2] - IF-IH当月合约价差1647.4，环比+18.8；IC-IF当月合约价差3465.4，环比-18.0；IM-IC当月合约价差37.4，环比+16.4等 [2] - IF当季-当月-5.4，环比-7.8；IH当季-当月3.4，环比-1.6；IC当季-当月-10.6，环比+12.6；IM当季-当月-59.4，环比+26.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-42,952.00，环比+1896.0；IH前20名净持仓-17,364.00，环比+1240.0；IC前20名净持仓-35,402.00，环比-1814.0；IM前20名净持仓-51,836.00，环比-303.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4751.43，环比+9.5；上证50 3,105.6，环比-6.5；中证500 8,223.3，环比-4.4；中证1000 8,240.8，环比-16.4 [2] - IF主力合约基差-4.8，环比-2.9；IH主力合约基差2.4，环比+0.5；IC主力合约基差-16.5，环比+13.4；IM主力合约基差-45.4，环比+55.8 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）29,384.94，环比-10483.68；两融余额（前一交易日，亿元）26,982.31，环比+152.38 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）4636.33，环比+426.97；逆回购（到期量，操作量，亿元）-99.0，环比+10793.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-889.40，环比-698.62；上涨股票比例（日，%）40.72，环比-9.46；Shibor（日，%）1.374，环比-0.016 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）17.00，环比-0.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.71，环比-0.07 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2601）16.40，环比-14.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.71，环比-0.07 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）12.21，环比-1.05；成交量PCR（%）53.75，环比-2.45；持仓量PCR（%）74.73，环比-0.40 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.30，环比-1.40；技术面4.10，环比-0.90；资金面4.60，环比-1.70 [2] 行业消息 - 1月14日海关总署数据显示，中国2025年12月出口（以人民币计价）同比增5.2%，进口增4.4%；出口（以美元计价）同比增6.6%，进口增5.7% [2] - 截至1月13日，A股超140家公司发布2025年业绩预告或快报，63家业绩预增，5家预告扭亏，72家净利润逾1亿元，22家净利润在10亿元以上 [2] - 经证监会批准，沪深北交易所调整融资保证金比例，将新开融资合约融资保证金最低比例从80%提高至100% [2] 观点总结 - A股主要指数收盘多数下跌，沪深两市成交额大幅回落，行业板块多数下跌，海外美国12月CPI、核心CPI涨幅持平，国内12月出口增速回落、进口增速加快，贸易顺差同比增速大幅回落 [2] - 已发布2025年业绩预告及快报的公司中，超一半上市公司净利超一亿，近一半公司业绩增长，上市公司盈利情况良好 [2] - 沪深北交易所提高融资保证金比例对市场短期有降温效果，但对春季行情持续演绎整体影响较小 [2]